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QDII額度緊俏。對(duì)此,作為額度借入方的“大戶”,私募基金正“心灰意冷”,部分私募表示,即使已經(jīng)借入額度,也有收回?fù)?dān)心。此外,有私募人士認(rèn)為,人民幣貶值下,海外配置的主要標(biāo)的——海外債配置窗口已過(guò),而國(guó)內(nèi)債市并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。 公募惜售 目前,QDII額度出借方主要是券商和基金。根據(jù)外匯管理局的最新數(shù)據(jù),這兩類機(jī)構(gòu)的QDII額度占總額度的四成,其中公募手中的額度占三成。然而某大型公募QDII基金經(jīng)理透露,其公司6億美元的QDII額度早在去年底已經(jīng)用完,而且其公司的QDII額度早已不在子公司通道出借,而是主要用于自己公司主動(dòng)管理的公募及專戶。該基金經(jīng)理認(rèn)為,QDII額度的再獲批還需等待,遲下手的投資者今年全年或?qū)ⅰ皼](méi)戲”。 一邊是公募等QDII惜售,另一邊,卻是私募借用QDII額度時(shí)心驚膽戰(zhàn)。某香港私募基金向記者透露,其早在一年前以1.5%的費(fèi)用從境內(nèi)大型券商處借入1億美元的QDII額度,以便在內(nèi)地發(fā)行人民幣產(chǎn)品,投向海外,并且簽下十年合同。然而近期的政策也令他們有所擔(dān)憂,不敢隨意使用手中的QDII額度,也不打算再借入新額度。從去年底至今,監(jiān)管層相繼叫停券商收益互換業(yè)務(wù)、收緊QDII和RQDII的額度審批,使得他們擔(dān)心未來(lái)是否會(huì)出現(xiàn)收回既有QDII額度的情況。 海外債配置窗口或已過(guò) 當(dāng)前海外配置需求主要是為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、享受美元加息,因此大部分海外資管產(chǎn)品投向是在海外債券市場(chǎng),并且大部分配置在中資企業(yè)的海外債上。然而,部分債券私募認(rèn)為,目前已經(jīng)不是最好的海外債配置時(shí)機(jī),沒(méi)有必要再借入QDII額度。北京鵬揚(yáng)投資總經(jīng)理?xiàng)類?ài)斌表示認(rèn)為,按當(dāng)前的緊俏程度,最多也只能借到1-2億美元額度的QDII,但是為此得付出新配置的基金經(jīng)理人力成本,并不劃算。 上海一家知名債券私募透露,去年底還曾探討通過(guò)借入QDII配置海外債的業(yè)務(wù)需求,但是目前覺(jué)得不夠劃算。主要原因是去年12月底開(kāi)始的人民幣貶值,導(dǎo)致海外債的交易量下降,流動(dòng)性變差,“部分海外債的做市商成本變高,賣出一筆債卻找不到對(duì)手方,所以做市商得把買賣價(jià)差做大,回報(bào)并不算高,可能剛剛夠覆蓋銀行理財(cái)成本! 目前十年期國(guó)債利息已經(jīng)低于3%,收益率下行的空間并不大,但上述私募人士認(rèn)為,境內(nèi)債市并非沒(méi)有機(jī)會(huì)。楊愛(ài)斌認(rèn)為,作為兩大固定收益類資產(chǎn),“債市的最大敵人是房市”,隨著房市泡沫到頂,債市配置需求也太大,沒(méi)有必要再轉(zhuǎn)向海外債市的配置。債市匯率帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)和政策帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn),債市波動(dòng)性上升,由此帶來(lái)較多的交易性機(jī)會(huì)。記者獲悉,去年下半年的海外配置“大戶”——銀行理財(cái)和券商資管,近期進(jìn)行海外配置動(dòng)作也在減少。 |
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