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深港通昨日正式開通。在開通之前,多家險(xiǎn)企表示已積極準(zhǔn)備、申請業(yè)務(wù)資格、開立賬戶,等待政策開閘。 中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人日前接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,滬港通、深港通機(jī)制有助于國內(nèi)險(xiǎn)資緩解資產(chǎn)配置壓力、提升投資收益、拓寬境外投資渠道。同時(shí),采取港股通進(jìn)行港股配置,不會影響保險(xiǎn)資金在A股的配置,更不會對A股市場整體資金面形成沖擊。 有利于險(xiǎn)資提升收益 保險(xiǎn)資管協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,保險(xiǎn)資金通過滬港通、深港通機(jī)制投資港股,對緩解資產(chǎn)配置壓力、提升投資收益、拓寬境外投資渠道等具有重要意義。 從資產(chǎn)配置角度看,目前國內(nèi)市場資產(chǎn)荒情況突出,權(quán)益市場持續(xù)低位運(yùn)行,而港股等境外權(quán)益市場,能夠提供相對較高的收益水平。按照目前政策,險(xiǎn)資境外投資比例可達(dá)15%,但目前實(shí)際運(yùn)作還不到2%。參與港股通,有利于國內(nèi)險(xiǎn)資緩解資產(chǎn)配置壓力,分散投資風(fēng)險(xiǎn)。 從收益角度看,港股市場具有一定吸引力。港股處于價(jià)值洼地;恒生指數(shù)市凈率已低于1998年金融危機(jī)時(shí)的水平,處于近30年最低位,與美國、日本等其他全球市場“估值差”也處于歷史高位。同時(shí),投資港股可以享受類債券的收益;相較滬深兩市,港股具有較高分紅水平,目前恒生指數(shù)平均股息率目前在3.5%左右,而國內(nèi)十年期國債收益率約為2.7%。另外,去年以來,市場有持續(xù)的人民幣貶值預(yù)期,與強(qiáng)勢美元掛鉤的港幣資產(chǎn)吸引力上升,投資港股可以在一定程度上對沖人民幣對美元的匯率波動。 當(dāng)前形勢下,境外投資已成為保險(xiǎn)資金配置的主要方向之一,但是當(dāng)前保險(xiǎn)資金出境難度還比較大。相比其他資金出境方式,滬港通、深港通具有使用靈活、成本較低、無需新增審批等優(yōu)勢,有利于拓寬保險(xiǎn)資金境外投資渠道。 整體風(fēng)險(xiǎn)小于QDII 保險(xiǎn)資管協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人稱,目前,保險(xiǎn)資金境外股票市場的投資主要通過QDII進(jìn)行,而通過港股通投資港股市場所面臨的風(fēng)險(xiǎn),從市場風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及其他重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)來看,均小于借助QDII的整體風(fēng)險(xiǎn)。 市場風(fēng)險(xiǎn)方面,通過QDII,保險(xiǎn)資金不僅可以投資主板、創(chuàng)業(yè)板股票、債券等工具,還可投資于公募及私募基金,而港股通標(biāo)的股票范圍目前均為低估值、高分紅、高股息率的大盤優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股,因此在市場風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)上,港股通要小于QDII。同時(shí),該類股票,也符合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的長期配置需求。 其次,匯率風(fēng)險(xiǎn)有限。QDII的匯率風(fēng)險(xiǎn)集中在換匯及結(jié)匯期間,匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)散在多種幣種上,取決于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的結(jié)售匯行為。港股通采取軋差結(jié)算的方式,投資資金并未實(shí)質(zhì)出境,港股通股票賣出時(shí),資金自動換回人民幣,滬港通的匯率風(fēng)險(xiǎn)集中在買入股票及賣出股票期間,匯率風(fēng)險(xiǎn)僅限于港幣。因此,從整體來講,港股通投資帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)小于QDII股票投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí),操作風(fēng)險(xiǎn)易控。在QDII機(jī)制下,保險(xiǎn)資金投資港股的各環(huán)節(jié)中,大部分的操作流程都在境外完成,境外合作伙伴的選擇、法律文書、業(yè)務(wù)對接等等,均難以標(biāo)準(zhǔn)化,因此保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大;港股通機(jī)制下,保險(xiǎn)資金投資港股的大部分流程均在境內(nèi)完成,相關(guān)機(jī)構(gòu)及流程均已經(jīng)系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化和規(guī)范化,操作風(fēng)險(xiǎn)易控,法律風(fēng)險(xiǎn)更小。 不過,上述負(fù)責(zé)人表示,個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)是險(xiǎn)資投資港股市場需要重視的。由于港股市場無漲跌停牌機(jī)制,退市制度較為完善,同時(shí)香港地區(qū)監(jiān)管下的公司行動更為靈活與自由。因此,香港市場個(gè)股的波動風(fēng)險(xiǎn)與A股不同,市場出現(xiàn)不利信息及香港資金流向?qū)(gè)股股價(jià)的影響較大。因此,投資港股時(shí),組合投資策略、止損機(jī)制及個(gè)股研究能力、準(zhǔn)確及時(shí)采取公司行動的能力尤為關(guān)鍵。“對于投資港股面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn),如無漲跌幅限制、個(gè)股波幅大等,需要通過對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資資格準(zhǔn)入等手段進(jìn)行有效控制! 不影響對A股的配置 由于對放開港股通有所預(yù)期,《證券日報(bào)》記者了解到,部分保險(xiǎn)資金從今年年初開始已逐步通過QDII、港股通等形式間接加大了港股配置和投資,并表示后續(xù)會積極參與港股通投資,并從資產(chǎn)配置層面加大投資香港股票市場。不過,保險(xiǎn)資管協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)期,這并不意味著港股通會影響險(xiǎn)資在A股的配置。 從數(shù)據(jù)上看,截至2016年10月底,我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到12.9萬億元,其中,股票和證券投資基金約1.86萬億元,占比14.42%。港股通相較于保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模中的權(quán)益投資規(guī)模占比較小,因此采取港股通進(jìn)行港股配置,不會影響保險(xiǎn)資金在A股的配置,更不會對A股市場整體資金面形成沖擊?紤]到2016年的新增3萬億元保費(fèi)及存款到期的配置安排,港股通對保險(xiǎn)資金在A股的配置影響可以忽略不計(jì)。 |
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