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9月19日,仁和藥業(yè)(000650.SZ)的股價收漲,這家位于江西的醫(yī)藥企業(yè),自一周前宣布終止非公開發(fā)行預(yù)案以來,股價持續(xù)震蕩。 這是一個39億元的定增故事,講了長達(dá)12個月,其間幾經(jīng)更改,最終定增方案終止!皶鶕(jù)自有資金的情況(進(jìn)行),公司整體的戰(zhàn)略不變,只是說如果沒有募集資金,肯定時間會拖得很長。”談及后續(xù)如何推進(jìn)既有的募投項(xiàng)目,仁和藥業(yè)證券部人士回應(yīng)時代周報(bào)記者時表示。 近年來的“互聯(lián)網(wǎng)+”趨勢,讓中國傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)看到了轉(zhuǎn)型方向,仁和藥業(yè)亦展開了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型,試圖給長期疲軟的渠道市場,帶來持續(xù)的發(fā)展動力。 仁和藥業(yè)是一家傳統(tǒng)的家族式企業(yè),其控股股東為仁和(集團(tuán))發(fā)展有限公司(以下簡稱“仁和集團(tuán)”),實(shí)際控制人為楊文龍。 作為仁和集團(tuán)董事局主席,楊文龍頗為重視互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥業(yè)務(wù),仁和集團(tuán)此前宣布進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng),以用戶為中心,打造“28分鐘送藥上門”的O2O平臺“叮當(dāng)快藥”。 從去年以來,國內(nèi)很多資本熱衷于醫(yī)藥O2O送藥上門,其中不乏百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。然而今年以來,國內(nèi)資本市場發(fā)生深刻變化,醫(yī)藥O2O送藥項(xiàng)目遭遇融資寒冬。 此外,互聯(lián)網(wǎng)電商政策以及市場發(fā)生了深刻變化,在此次仁和藥業(yè)終止定增預(yù)案后,楊文龍又將如何推進(jìn)未來的產(chǎn)業(yè)布局,讓外界十分關(guān)心。 幾易定增稿 如不出意外,9月23日,仁和藥業(yè)將召開2016年第二次臨時股東大會,審議《關(guān)于終止公司2015年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請文件的議案》。這是在歷時12個月、幾經(jīng)修改預(yù)案后,仁和藥業(yè)的一次無奈之舉,最終不得不終止定增計(jì)劃。 時代周報(bào)記者注意到,去年9月仁和藥業(yè)公布最初的定增預(yù)案之時,就曾遭到投資者的質(zhì)疑,擔(dān)憂互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)燒錢拖累業(yè)績,股價亦隨之大幅波動。 最初的定增預(yù)案顯示,擬以12.52元/股的價格,發(fā)行不超過3.12億股,募資不超過39億元資金,用于4個項(xiàng)目:京衛(wèi)元華重組整合叮當(dāng)連鎖后收購60%股權(quán)(6億元)、叮當(dāng)連鎖“B2C”模式推廣全國主要城市(18億元)、叮當(dāng)醫(yī)藥“B2B”模式推廣全國主要城市(3億元)和公立醫(yī)院藥房托管平臺(12億元)。 該預(yù)案于去年9月12日公布,兩天后復(fù)牌,接連6個交易日,出現(xiàn)多個跌停板,股價下挫幅度達(dá)44.85%。 有投資者對此在互動平臺上提出質(zhì)疑,“好的成熟的資本運(yùn)作方案都是小步碎跑,分成兩三次,先融資一部分,業(yè)績利潤增長,股價上升了,在更高的股價基礎(chǔ)上再次融資,而不是殺雞取卵,一步到位地一次性大比例融資”。 仁和藥業(yè)顯然也意識到這點(diǎn),定增方案幾經(jīng)調(diào)整。首次修改是在去年12月4日,將募資金額由39億元下調(diào)至33億元;原募集資金投資的京衛(wèi)元華重組整合叮當(dāng)連鎖后收購60%股權(quán)的項(xiàng)目,改為自有資金實(shí)施;同時發(fā)行數(shù)量由3.12億股擴(kuò)大至不超過3.94億股。 這還未完。時代周報(bào)記者注意到,今年3月和6月,仁和藥業(yè)再次修改定增預(yù)案,最終直接把募投資金從最初的39億元降至12億元,縮水六成多。 “募投資金降下來,主要基于多方面的考慮。”仁和藥業(yè)董秘辦相關(guān)人士在回應(yīng)時代周報(bào)記者采訪時指出。 上述人士告訴時代周報(bào)記者,現(xiàn)在大環(huán)境不好,根據(jù)目前監(jiān)管層的規(guī)定,兼顧中小股東的利益訴求和自身的發(fā)展需要,所以才調(diào)整目前的預(yù)案。 對于此次定增項(xiàng)目終止的原因,仁和藥業(yè)解釋稱,這是受目前資本市場整體融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等諸多因素影響。 9月19日,對于緣何終止此次定增預(yù)案,仁和藥業(yè)證券部人士并不愿多談,其在回復(fù)時代周報(bào)記者時稱:“公告寫得很清楚,沒有什么可以再解釋了! 在外界看來,此次終止定增預(yù)案,還是與其項(xiàng)目有關(guān)。今年6月份,仁和藥業(yè)將募集資金擬全部投給仁和藥房網(wǎng)零售終端推廣全國主要城市項(xiàng)目。 不過,在今年7月,證監(jiān)會組織保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和內(nèi)核負(fù)責(zé)人召開保薦機(jī)構(gòu)專題培訓(xùn),明確了再融資審核政策,并釋放出最新窗口指導(dǎo),這其中涉及募投項(xiàng)目以及對收購藥店等方面的要求。 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,上述監(jiān)管措施的出臺,或許是仁和藥業(yè)定增終止的主要政策原因之一,這使得借助資本力量在藥店領(lǐng)域攻城略地的上市公司遭受打擊。 今年8月,位于云南的一心堂(002727.SZ)終止了7.8億元的定增預(yù)案,此后湖南的老百姓(603883.SH)亦終止了13億元的定增事項(xiàng)。 靠自有資金擴(kuò)張? 期冀通過定增轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)而“借勢騰飛”的仁和藥業(yè),最終還是重重地摔在地上。 2015年《政府工作報(bào)告》中的“互聯(lián)網(wǎng)+”,讓傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)看到了轉(zhuǎn)型方向,但因國家醫(yī)改進(jìn)展緩慢,處方藥市場未放開等原因,使得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥市場發(fā)展具有很大的不確定性。 據(jù)仁和藥業(yè)董事長楊文龍介紹,該公司2014年年底就已在全面布局互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。彼時國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商市場剛剛起步,很多上市公司紛紛砸錢,在該領(lǐng)域重金投入。 據(jù)接近仁和集團(tuán)的人士介紹,楊文龍對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥非常重視,而這從此前他接受媒體采訪,以及在出席會議現(xiàn)場發(fā)言時可見一斑。 今年全國兩會時,作為全國政協(xié)委員的楊文龍表示,加速推進(jìn)“醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)+”,將有利于推進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,有效解決醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題。 事實(shí)上,在業(yè)內(nèi)人士看來,仁和藥業(yè)如此熱衷于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥轉(zhuǎn)型,與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不無關(guān)系。 作為一家典型的OTC醫(yī)藥企業(yè),仁和藥業(yè)早年通過重金砸廣告,樹立了家喻戶曉的“優(yōu)卡丹”“婦炎潔”以及“仁和可立克”等品牌,并獲得了巨大成功。 仁和藥業(yè)此前傳統(tǒng)的渠道市場在于連鎖藥店等零售終端,互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商的興起,讓這類OTC企業(yè)看到了新的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。 但現(xiàn)實(shí)的尷尬是,高成本和高費(fèi)用是OTC企業(yè)的基本特征,2011-2015年,仁和藥業(yè)的營收在17億-25億元,凈利潤只有2億-4億元。這顯然與OTC領(lǐng)域的“四朵金花”東阿阿膠(000423.SZ)、同仁堂(600085.SH)、片仔癀(600436.SH)和云南白藥(000538.SZ)的經(jīng)營業(yè)績規(guī)模相差甚遠(yuǎn)。 “我并不擔(dān)心競爭者,我只需跑在第一個,獲取用戶,形成黏性。”楊文龍此前說,依靠資本和時間熬過競爭對手,坐上行業(yè)頭把交椅,才能談賺錢的后續(xù)事宜。 2015 年,在資本運(yùn)用方面,仁和藥業(yè)重點(diǎn)完成了對通化中盛藥業(yè)有限公司 51%股權(quán)、叮當(dāng)醫(yī)藥電子商務(wù)有限公司 60%股權(quán)和仁和藥房網(wǎng)(北京)醫(yī)藥科技有限公司(原北京京衛(wèi)元華醫(yī)藥科技有限公司)56%股權(quán)的收購。 按照仁和藥業(yè)的設(shè)想,在控股仁和藥房網(wǎng)的基礎(chǔ)上,于全國50個重要城市建設(shè)3000家連鎖零售藥店(以本次非公開發(fā)行募集資金投資2000家門店,以自有資金投資1000家門店)。此外,將以2.5公里為半徑開辦“前店后醫(yī)”的醫(yī)藥連鎖藥店為快送保障,通過追求工廠到藥店供應(yīng)鏈全覆蓋閉環(huán)的達(dá)成,進(jìn)一步降低渠道成本、獲得利潤,該項(xiàng)目是仁和藥業(yè)醫(yī)藥FSC模式的基礎(chǔ)性資源。 該醫(yī)藥FSC模式,簡稱大健康服務(wù)工廠店,即以消費(fèi)者為中心,通過互聯(lián)網(wǎng)將工廠、醫(yī)生、門外藥店聚合一處,通過線上線下醫(yī)療、醫(yī)藥、醫(yī)保與大健康服務(wù)聯(lián)合一體化,給患者和醫(yī)生提供服務(wù)。 據(jù)仁和藥業(yè)公告所聲稱的,按照投資回報(bào)計(jì)劃,到2018年將會產(chǎn)生186億元營收,43億元毛利。這兩個數(shù)據(jù)意味著每家藥店每年要營收620萬元,相當(dāng)于每天1.7萬元。 如今這些繪聲繪色的“項(xiàng)目前景”,看起來將成為空談。在資本領(lǐng)域轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受挫,楊文龍的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥野心遭遇重拳打擊。 9月19日,對于接下來仁和藥房網(wǎng)的定增項(xiàng)目該如何推進(jìn),仁和藥業(yè)證券部人士告訴時代周報(bào)記者,會根據(jù)自有資金的情況進(jìn)行。而在外界看來,要通過自有資金收購1000家藥店,這需要花費(fèi)的時間將頗為漫長,項(xiàng)目看起來顯得不切實(shí)際。 對此仁和藥業(yè)上述證券部人士告訴時代周報(bào)記者:“用自有資金來做,如果不行的話,就慢慢弄嘛,這也沒關(guān)系的。” |
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