對(duì)于本次東北特鋼推出的債轉(zhuǎn)股方案，一位商業(yè)銀行固定收益投資人士表示，對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)而言，即便是投資于永續(xù)債通常都會(huì)非常慎重，更遑論債轉(zhuǎn)股的方式兌付債券。從債權(quán)安全性角度而言，債轉(zhuǎn)股之后債券發(fā)行人自身的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況將繼續(xù)面臨極大的不確定性。這就意味著，即使是在債轉(zhuǎn)股之后，銀行的本金仍面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于基金等機(jī)構(gòu)投資者而言，持有人對(duì)接的是基金產(chǎn)品，另外有一部分債券對(duì)接的是理財(cái)產(chǎn)品，也就是說(shuō)對(duì)接的是眾多個(gè)人投資者的資金。如果按債轉(zhuǎn)股方案，3年債轉(zhuǎn)股的實(shí)施時(shí)間，也意味著基金和理財(cái)產(chǎn)品無(wú)法解決“遠(yuǎn)水難救近火”的問(wèn)題。

　　此外，上海一位券商資管固定收益部門(mén)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，東北特鋼在實(shí)質(zhì)性違約之后，如果強(qiáng)行推行債轉(zhuǎn)股，必然會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)卣�府信用造成很大傷害。“即便不出現(xiàn)市場(chǎng)傳言的暫停遼寧省政府及遼寧企業(yè)融資，倡議金融機(jī)構(gòu)全面停止購(gòu)買(mǎi)遼寧地方債等情形，也可能使機(jī)構(gòu)自發(fā)抵制當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的債權(quán)融資�！�

　　該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，金融市場(chǎng)特別是債券市場(chǎng)在很大程度上是一個(gè)信用市場(chǎng)。如果此次東北特鋼債券違約事件不能找到一個(gè)讓相關(guān)利益方都能接受的“均衡”方案，讓東北特鋼所發(fā)債券整體在償付解決方案中能體現(xiàn)出相對(duì)合理的“市場(chǎng)均衡價(jià)值”，則未來(lái)當(dāng)?shù)爻峭兜雀黝?lèi)融資平臺(tái)、各類(lèi)企業(yè)的融資發(fā)債成本，顯然會(huì)大幅提升。“東北特鋼本次債券兌付危機(jī)，最根本的并不是目前發(fā)行人強(qiáng)推債轉(zhuǎn)股方案最終能在多大程度上得到持有人的接受，而是在于當(dāng)?shù)卣�府�?yīng)看得長(zhǎng)遠(yuǎn)。”該業(yè)內(nèi)人士表示，“否則投資人與發(fā)債人，以及其他利益相關(guān)方，難有贏家�！�

　　此外，來(lái)自華創(chuàng)證券等機(jī)構(gòu)的研究觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，債券持有人會(huì)議決議事項(xiàng)對(duì)發(fā)債主體的約束力很弱，沒(méi)有法律上的約束力。這就意味著，債轉(zhuǎn)股之后，如果沒(méi)有其他具有法律效力的新約束條款，投資人依然十分被動(dòng)。與此同時(shí)，考慮到債轉(zhuǎn)股背后如何鑒別惡意逃廢債，也很難確定，一旦此次東北特鋼“輕松過(guò)關(guān)”，大量產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)等高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)債主體可能效仿。這或引發(fā)投資者與發(fā)債主體的持續(xù)對(duì)立，進(jìn)而造成“雙輸”局面。