資本市場是社會資本配置的重要載體，也是金融風(fēng)險(xiǎn)的易發(fā)之地。近期，證監(jiān)會對操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為開出巨額罰單，但監(jiān)管執(zhí)法仍有“打不痛”、“打不準(zhǔn)”的問題。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍曾表示，操縱市場、內(nèi)幕交易、編造傳播誤導(dǎo)性信息是證監(jiān)會打擊和防控重點(diǎn)，下一步，證監(jiān)會將加大打擊執(zhí)法力度，對各類違法違規(guī)行為嚴(yán)厲查處，維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系教授、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)上海國際金融中心研究院專家曹嘯在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從中國資本市場的大環(huán)境來看，監(jiān)管執(zhí)法存在“打不痛”、“打不準(zhǔn)”的可能性�？梢哉f，如果監(jiān)管制度大部分能夠被遵守，監(jiān)管的處罰才有效。我國的資本市場受監(jiān)管成本約束，當(dāng)市場處于快速發(fā)展階段，監(jiān)管制度還相對落后，就會出現(xiàn)“打不準(zhǔn)”。

“整個(gè)市場將甄別上市公司‘好壞’的責(zé)任交給證監(jiān)會，形成一種監(jiān)管依賴。市場應(yīng)該加快進(jìn)行發(fā)行制度改革，證監(jiān)會角色不再是選公司，而是制定規(guī)則、處罰違規(guī)者、保護(hù)投資者。在市場的自然作用下，加大對上市公司的監(jiān)管力度。最終發(fā)揮市場作用，約束違規(guī)違法行為�！辈車[表示。

同時(shí)，曹嘯告訴記者，就“打不痛”而言，一旦市場的違法違規(guī)行為增加，就會出現(xiàn)法不責(zé)眾的現(xiàn)象。例如，上市公司出現(xiàn)違規(guī)退市，持有股票的中小投資者利益將會受損，因此，為保護(hù)投資者利益，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)對責(zé)任人的處罰而輕對公司的處罰。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，證券市場的監(jiān)管需要逐步提升。有大的案件出現(xiàn)時(shí)，也會有大的處罰，要看到監(jiān)管制度的加強(qiáng)和進(jìn)步。目前，違法違規(guī)的手法層出不窮，需要對出現(xiàn)的案件進(jìn)行細(xì)化，以案例作為示范，為以后審理類似案件提供案例支持。