央行上周五很突然地降息降準了，恰逢霜降節(jié)氣，又因之前股市大跌日出了一個等待“霜降”或說“雙降”的段子，這一次的雙降就被戲稱為“霜降”了。

    說突然并不突然，市場一直預期雙降或者說至少是降準，說不突然也突然，市場拿不準哪一天會降息降準。我想說，其實沒有人真認為央行雙降很突然，只不過遇到“霜降”才巧合。那么好了，既然雙降合理，意外的事情出現(xiàn)了，雙降后央行干嗎急匆匆表個態(tài)呢？

    央行在雙降后的第一個工作日就以“有關負責人答記者問”的形式，非常嚴肅地表態(tài)，“雙降不是搞QE”。

    我的第一反應，這真是一個叫人啼笑皆非的表態(tài)，和說“一只貓不是一只老虎”差不太多。所以我說哪國的央行也不好干，美聯(lián)儲為了加息不加息和市場玩“猜心”游戲，中國央行為了說明降息降準不是QE還得專門“答記者問”。

    央行是部委中技術最專業(yè)的部門之一，央行講話的對象也應該是專業(yè)人士，既然對象是專業(yè)人士，央行就沒有跑出來解釋“雙降不是搞QE”的必要。而央行如此公開出來表態(tài)，要么說明中國的市場人士太不專業(yè)，要么就說明央行的確是“央媽”，恨不得把市場照顧個無微不至。

    央行的苦衷你到底懂不懂？不懂就好好研究，別浪費了它一番苦心。既然央行的話已經說出來了，我們就一字一句把字里行間的意思搞明白了。

    我覺得，央行有關負責人針對降息降準的解讀堪稱央行貨幣政策的超簡版教科書，讀懂了這本書，你就能知道對最基本的貨幣政策工具——利率和存款準備金率，央行的政策到底是根據(jù)什么制定出來的。

    先看降息，“從降息來看，主要是9月份整體物價走低，需要通過適當下調名義利率來使實際利率回歸合理水平，促進社會融資成本進一步降低，加大金融支持實體經濟的力度。大家已經看到，9月份CPI同比上漲1.6%，比8月份回落0.4個百分點。而且對基準利率的調整除了主要觀察CPI的變化外，也要適當參考GDP平減指數(shù)等其他物價指數(shù)的變化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，GDP平減指數(shù)比CPI更低，前三季度GDP平減指數(shù)為-0.3%。此外9月份PPI更是同比下降5.9%，已連續(xù)43個月為負�！�

    現(xiàn)在非常清楚了，不管央行降息的最終目的是什么，降息不降息是有指標依據(jù)的，那就是整體物價水平，包括CPI、PPI和GDP平減指數(shù)的考慮，在以上描述中，這三個指數(shù)到底如何考量，央行都描述得清清楚楚了，你可按圖索驥。

    再看降準，“主要是應對外匯占款減少所產生的流動性缺口，滿足經濟增長對流動性的正常需要……此外，10月份稅款集中入庫減少了流動性。因此，當前需要降低存款準備金率釋放一些流動性，以保持銀行體系流動性合理充裕�！�

    這樣央行降準不降準的依據(jù)也清楚了，主要看的是市場上實際的流動性，而央行還很坦白地告訴我們了，前些年到現(xiàn)在，影響流動性和準備金率調控最大的變數(shù)還在外匯占款，“前些年我國外匯大量流入，外匯占款增加很多，導致流動性供應過剩，所以當時通過提高存款準備金率來加以對沖。目前外匯形勢發(fā)生變化，前幾個月外匯占款出現(xiàn)一定幅度的下降……未來影響外匯占款變化的因素仍有一定的不確定性。而且隨著經濟規(guī)模的增長，對流動性的需求也會增加。”

    最后再來看央行對QE的解釋，雖然稍微專業(yè)的人都知道降息降準跟QE沒有半毛錢關系，但央行還是告訴了我們到底什么是QE。

   “實施QE的背景是名義政策利率已經觸及‘零’下界，難以再通過常規(guī)的降息方式來使實際利率下降和增大貨幣政策對經濟的支持力度。才不得不采取直接擴張央行資產負債表的非常規(guī)辦法來支持經濟，購買一定數(shù)量的特定資產（如某些債券），所以才被稱為‘量化’寬松�！�

    懂了吧，降息降準搞不定才去搞QE，降息降準也都不直接擴大央行的資產負債表，當然就不屬于非常規(guī)的QE。為什么央行還非要站出來解釋一番根本不需要解釋的事呢？

    還記得國慶長假剛過央行在其官網(wǎng)發(fā)布的公告吧，將在9省市推廣“信貸資產質押再貸款”試點，結果這一措施也是被冠上了“中國曲線版的量化寬松”的帽子。這一次央行學乖了，先給你上課，你就別再幼稚了。