昨日，創(chuàng)業(yè)板一掃上周頹勢，強(qiáng)勁反彈，創(chuàng)業(yè)板指一度上漲4.66%。進(jìn)入3月份，創(chuàng)業(yè)板的情緒和注冊制的推出節(jié)奏密切聯(lián)系起來，而政府工作報(bào)告中并未提及注冊制讓市場多了幾分猜測。

　　證券時(shí)報(bào)記者采訪多家公募和私募人士了解到，部分基金經(jīng)理認(rèn)為注冊制只可能延期不會(huì)叫停，短期或能緩解市場情緒，很難說是利好或利空，未來創(chuàng)業(yè)板去泡沫的趨勢明顯。

　　短期緩解市場情緒

　　在多位基金經(jīng)理看來，政府工作報(bào)告未提注冊制或意味著注冊制推遲，短期或從心理層面對市場情緒有所緩解，長期并不能改變市場趨勢。

　　上海某中型私募基金總經(jīng)理認(rèn)為，如果要推出注冊制，也需要先消化IPO存量以及進(jìn)行各項(xiàng)準(zhǔn)備，現(xiàn)階段創(chuàng)業(yè)板估值壓力較大，不提注冊制對市場情緒是一種緩解，可以解讀為利好創(chuàng)業(yè)板。

　　北京某中型私募總經(jīng)理也持類似觀點(diǎn)。在他看來由于需要諸多準(zhǔn)備工作，注冊制不會(huì)太快推出。市場恐慌，對政策過度解讀，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板在本月初出現(xiàn)大跌。如果注冊制在幾個(gè)月內(nèi)推出，會(huì)對創(chuàng)業(yè)板估值造成較大壓力，推遲則會(huì)降低對創(chuàng)業(yè)板的短期壓力。但注冊制早晚會(huì)推出，創(chuàng)業(yè)板估值去泡沫的過程也一直會(huì)進(jìn)行。

　　深圳某中型私募總經(jīng)理則認(rèn)為現(xiàn)階段市場比較脆弱，注冊制進(jìn)度或延遲，從監(jiān)管層維護(hù)市場角度來看也屬正常。他表示，A股市場的發(fā)行節(jié)奏可以由監(jiān)管來把握，市場好時(shí)發(fā)行節(jié)奏快，不好時(shí)發(fā)行節(jié)奏會(huì)慢下來，包括注冊制推行也會(huì)推后。但是，注冊制對市場沒有根本性改變。報(bào)告不提注冊制，主要會(huì)從情緒和心理層面對市場產(chǎn)生一些影響。

　　滬上某大型公募基金公司基金經(jīng)理表示，市場處于這個(gè)時(shí)點(diǎn)，也并不適宜再提注冊制。政府工作報(bào)告未提注冊制，或能階段性改善投資者對創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但也僅為短期效應(yīng)，長期作用有限。

　　事實(shí)上，滬上多位公募基金經(jīng)理表示注冊制是否出現(xiàn)在政府工作報(bào)告中并不能影響市場大趨勢。

　　創(chuàng)業(yè)板去泡沫

　　主板市場的平穩(wěn)格局和創(chuàng)業(yè)板的波動(dòng)讓一些投資者猜測市場風(fēng)格是否發(fā)生變化，在部分基金經(jīng)理看來，創(chuàng)業(yè)板估值下調(diào)將成為長期趨勢。

　　上海某中型私募總經(jīng)理直言，創(chuàng)業(yè)板目前整體估值偏高，沒有新增資金入場，未來還會(huì)進(jìn)一步下跌。市場現(xiàn)階段仍在消化估值，資金面停留在存量博弈，對小股票有一定沖擊，反而周期股、傳統(tǒng)行業(yè)大股票上漲趨勢明顯。

　　“創(chuàng)業(yè)板代表市場的賺錢效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板一跌，90%的股票在下跌，對市場的人氣殺傷很重，過段時(shí)間創(chuàng)業(yè)板小票可能會(huì)探底回升�！鄙鲜隹偨�(jīng)理表示。

　　深圳某中型私募總經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板仍處于風(fēng)險(xiǎn)出清的過程之中，大的風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放，但仍在探底階段，整體估值仍有調(diào)整空間，但是不會(huì)像前面那么跌得多。

　　創(chuàng)業(yè)板估值過高已成業(yè)界共識(shí)，滬上某中型公募基金基金經(jīng)理也表示，成長風(fēng)格的股票總體來說還處于調(diào)整階段，前三年走勢過強(qiáng)，未來可能會(huì)有反彈，但估值下降可能是長期趨勢。

　　盡管認(rèn)可創(chuàng)業(yè)板估值下調(diào)，部分基金經(jīng)理對個(gè)股仍較為樂觀。北京某中型私募總經(jīng)理也表示，創(chuàng)業(yè)板大部分股票估值都支撐不住，去泡沫是必然過程。整個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期再創(chuàng)新高希望渺茫，但少數(shù)個(gè)股已經(jīng)跌出投資價(jià)值，未來還有再創(chuàng)新高的可能。

　　在對創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的同時(shí)，基金經(jīng)理在操作上也較為謹(jǐn)慎，多以下調(diào)創(chuàng)業(yè)板倉位，精選個(gè)股為主要策略。

　　上海一位公募基金經(jīng)理表示，春節(jié)前已將大部分倉位放到藍(lán)籌股上，現(xiàn)階段仍會(huì)延續(xù)這一操作思路。這樣做一方面是考慮創(chuàng)業(yè)板整體估值偏高，另一方面是因?yàn)檎�府今年重點(diǎn)抓穩(wěn)增長，同時(shí)加上供給側(cè)改革，這種邊際利好疊加，對大盤周期更有利。

　　而多位公募基金經(jīng)理則謹(jǐn)慎面對調(diào)倉換股，表示在A股市場沒有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的環(huán)境下，主要策略還是尋找長期看好的行業(yè)，并且精選個(gè)股。

　　私募人士也對此表示謹(jǐn)慎，或空倉等待機(jī)會(huì)，或遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板。但也有私募人士表示，配置還需注意均衡，愿意忍受成長股的高估值。在該人士看來，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板、小股票都在跌，再好的優(yōu)質(zhì)成長股也有壓力；但是也不能把小股票全部砍掉，因?yàn)橹芷诠煞磸椈蛟S僅是曇花一現(xiàn)，最終還是成長股好，高估一些也可以承受。