盡管春節(jié)期間全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，但猴年A股首秀依然低開高走。離岸人民幣走勢(shì)堅(jiān)挺，適當(dāng)緩解了國內(nèi)資本外流預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)起到支撐效果。不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，在悲觀情緒釋放后，指數(shù)回歸的概率正在增加。

　　春節(jié)休市期間，全球市場(chǎng)風(fēng)起云涌，德意志銀行爆出巨虧、耶倫國會(huì)證詞鴿派不及預(yù)期、朝鮮新年發(fā)射衛(wèi)星；但在全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的同時(shí)，離岸人民幣走勢(shì)堅(jiān)挺，近期兌美元累計(jì)升值達(dá)2%。人民幣走強(qiáng)適當(dāng)緩解了國內(nèi)資本外流預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)起到支撐效果。中歐基金認(rèn)為，盡管A股短期可能仍將維持弱勢(shì)，但投資者無須過度擔(dān)憂，可以等待更有利的進(jìn)攻時(shí)機(jī)。有機(jī)構(gòu)投資者指出，近期可以關(guān)注兩會(huì)相關(guān)的板塊機(jī)會(huì)，尤其是新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。此外，黃金等資源股也值得近期關(guān)注。

　　“案件數(shù)量多、涉及領(lǐng)域廣、作案手法新、涉案金額大、危害后果重!”中國證監(jiān)會(huì)在總結(jié)2015年的案件情況時(shí),歸納出了如上特點(diǎn)。

　　截至2015年12月31日,稽查系統(tǒng)新增立案案件共計(jì)345件,同比大幅增長(zhǎng)68%。然而,在高強(qiáng)度的辦案壓力下,證監(jiān)稽查人員卻遭遇多重掣肘,其中,調(diào)查取證權(quán)難落實(shí)是最大困擾。

　　中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門向《法制日?qǐng)?bào)》記者透露,據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),相關(guān)取證環(huán)節(jié)花費(fèi)時(shí)間達(dá)到案件總調(diào)查時(shí)間的三分之一�！叭∽C程序繁瑣、效率低下、缺乏足夠執(zhí)法保障,極大影響了執(zhí)法實(shí)效,削弱了稽查執(zhí)法權(quán)威。”

　　　協(xié)作機(jī)制尚不健全

　　與其他行政執(zhí)法領(lǐng)域相比,證券期貨市場(chǎng)屬于電子化交易型市場(chǎng),相關(guān)案件普遍具有資金數(shù)額巨大、劃轉(zhuǎn)路徑復(fù)雜、交易頻繁、交易技術(shù)先進(jìn)、涉及地域廣泛、信息影響面廣、涉案當(dāng)事人知識(shí)水平高、智商高的突出特點(diǎn),案件認(rèn)定客觀需要獲取資金劃撥、信息傳播、技術(shù)運(yùn)用、人員關(guān)系等多方面的海量證據(jù)加以支撐,這就需要充分、高效地行使相關(guān)調(diào)查取證權(quán)。

　　證券法賦予了證監(jiān)會(huì)的資金查詢、工商資料查詢、通訊資料調(diào)取、詢問案件相關(guān)單位與個(gè)人等執(zhí)法權(quán)力。但由于常態(tài)化的信息共享、查詢協(xié)作機(jī)制尚不健全,綜合查詢渠道不暢通,在實(shí)際工作中存在取證程序繁瑣、效率低下、缺乏足夠執(zhí)法保障的問題。

　　據(jù)介紹,稽查執(zhí)法人員依照證券法外出取證的法定權(quán)限甚至常常受到質(zhì)疑。為了取得一份協(xié)查材料,有時(shí)需要與同一單位不同層級(jí)、不同部門、不同人員反復(fù)溝通,影響了案件調(diào)查的效率與效果。

　　在內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等案件調(diào)查過程中,調(diào)取資金等資料仍需前往交易網(wǎng)點(diǎn)逐筆查詢,取證方式粗放低效,據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),相關(guān)取證環(huán)節(jié)花費(fèi)時(shí)間達(dá)到案件總調(diào)查時(shí)間的三分之一,耗費(fèi)大量人力、財(cái)力、精力,且存在泄密隱患。

　　同時(shí),在取證環(huán)節(jié),稽查工作由神秘低調(diào)變?yōu)橄鄬?duì)公開透明,市場(chǎng)關(guān)注放大,調(diào)查手段越來越為市場(chǎng)主體所熟知,涉案當(dāng)事人消極抵觸、規(guī)避調(diào)查的情況日漸普遍。找人難、軟對(duì)抗、不配合甚至暴力對(duì)抗與威脅時(shí)有發(fā)生�；�查人員缺乏有效的應(yīng)對(duì)措施與執(zhí)法保障,極大影響了執(zhí)法實(shí)效,挫傷了執(zhí)法人員的職業(yè)認(rèn)同感,削弱了稽查執(zhí)法權(quán)威。

　　人才流失能手短缺

　　近年來稽查執(zhí)法任務(wù)持續(xù)加重,2012年至2015年,新增案件調(diào)查數(shù)以約25%的年平均增長(zhǎng)率持續(xù)攀升,信息型操縱等新型、疑難案件呈急劇增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),案件調(diào)查難度持續(xù)加大。

　　與此不相匹配的是,全系統(tǒng)稽查執(zhí)法人員數(shù)量并未能相應(yīng)增長(zhǎng),常年高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),工作壓力越來越大。

　　證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位除稽查總隊(duì)專司辦案、滬深專員辦以稽查辦案為主要職能外,各派出機(jī)構(gòu)稽查干部人數(shù)占比基本在11%至20%之間。以稽查力量相對(duì)配置最強(qiáng)的上海證監(jiān)局為例,稽查人員占比接近25%。2015年個(gè)別稽查干部連續(xù)數(shù)周在外出差,辦理專案期間更無周末,全系統(tǒng)稽查隊(duì)伍處于滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　稽查執(zhí)法專業(yè)性強(qiáng),需要經(jīng)驗(yàn)技能的積累,也需要不斷學(xué)習(xí)市場(chǎng)新品種、新技術(shù)、新機(jī)制的相關(guān)知識(shí),對(duì)稽查干部綜合能力要求很高。然而,一線辦案長(zhǎng)期頻繁出差,對(duì)抗性強(qiáng),工作艱苦,崗位吸引力較差,導(dǎo)致稽查執(zhí)法隊(duì)伍存在人才流失頻繁、人手短缺,尤其是熟手、能手短缺的情況。

　　制度供給嚴(yán)重不足

　　在證券市場(chǎng),違法違規(guī)行為變化快,凸顯了制度供給不足帶來的矛盾。

　　一方面,濫用程序化交易、市值管理操縱市場(chǎng),場(chǎng)外配資違法違規(guī),新三板違規(guī)開戶等新型違法違規(guī)隨著市場(chǎng)的發(fā)展變化而涌現(xiàn)。對(duì)于這些新形勢(shì)、新特點(diǎn),傳統(tǒng)監(jiān)管視野下普遍存在認(rèn)識(shí)不到位、事前監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)缺失、舊有法律法規(guī)規(guī)定相對(duì)滯后的問題,造成合法與非法的界限不清晰,事前監(jiān)管環(huán)節(jié)不適應(yīng),事后監(jiān)管環(huán)節(jié)案件取證難、認(rèn)定難,制度供給不足成為一段時(shí)期的“新常態(tài)”。

　　另一方面,在傳統(tǒng)違法違規(guī)領(lǐng)域,除內(nèi)幕交易有關(guān)法律規(guī)則歷經(jīng)多年執(zhí)法實(shí)踐日趨完善以外,操縱市場(chǎng)、信披違規(guī)等違法違規(guī)類型均不同程度地存在立法相對(duì)滯后、追訴標(biāo)準(zhǔn)偏高、處罰標(biāo)準(zhǔn)過低等問題。以上市公司信息披露違規(guī)而言,有的公司造假金額甚至達(dá)到千萬元,現(xiàn)行證券法賦予證監(jiān)會(huì)的最高處罰金額僅為60萬元,缺乏類似責(zé)令回購、股份處置等制裁方式。過低的違法成本難以對(duì)潛在違法違規(guī)實(shí)現(xiàn)有效的震懾與遏制。