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調(diào)低預期 基金經(jīng)理尋找確定性投資機會

2016-1-25 09:23| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 764| 評論: 0|原作者: 李藝菲|來自: 中國證券報

    2015年四季報披露完畢,基金的調(diào)倉換股路徑逐漸浮現(xiàn)。

  天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年四季度股市出現(xiàn)一波反彈行情,基金持倉的大部分行業(yè)市值均大幅上漲,其中制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術服務業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的增長最為突出;金融、交運、采礦等行業(yè)市值則小幅下降。另外,排名居前三的行業(yè)總市值由三季度的7515.24億元縮水至10002.67億元,行業(yè)集中度(前三名總值占凈值比例)上升5.04個百分點至50.48%。

  重倉股方面,興業(yè)銀行再度成為基金第一大重倉股,石基信息和奧飛動漫位列第二、三名,中國平安下滑至第四名。

  納入統(tǒng)計的3202只基金去年四季度共實現(xiàn)盈利4979.95億元。其中,混合型基金成為賺錢的中堅力量,盈利占比超過六成。

  加倉制造業(yè)和信息技術板塊

  從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出,在基金持倉的行業(yè)市值即占凈值比例的排名上,制造業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術服務業(yè)、金融業(yè)依然位列前三。其中,制造業(yè)市值由三季度的5516.54億元大幅上升至7384.59億元,占凈值比例上漲3.74個百分點,成為四季度行情的最大受益者;信息傳輸軟件和信息技術服務緊隨其后,市值上漲660.09億元,占凈值比例上提2.16個百分點;僅有金融業(yè)市值較三季度出現(xiàn)小幅下降,縮水40.72億元,占凈值比例下跌1.03%。另外,交運、采礦、衛(wèi)生和社會工作這三個行業(yè)的市值也出現(xiàn)不同幅度的下滑,其他行業(yè)均環(huán)比上升。

  去年四季度末基金前十大重倉股中,信息技術業(yè)占據(jù)4席,金融業(yè)和消費品及服務各占3席。其中,興業(yè)銀行仍然是基金第一大重倉股,并成為四季度基金增持最多的股票,85只基金合計持有該股85.89億元的市值;石基信息以19只基金共持有59.8億元的市值緊隨其后,奧飛動漫則排名第三,69只基金共持有58.79億元。三季度排名第二的中國平安在四季度滑落至第四名,66只基金共持有56.43億元。

  不過,興業(yè)銀行在四季度的上漲收益并不算亮眼,僅上漲17.24%,在前五十大基金重倉股中排名較為靠后。相比之下,皇氏集團、順網(wǎng)科技、天齊鋰業(yè)、東軟集團、美亞柏科、皇氏集團四季度漲幅均超過100%,而天齊鋰業(yè)、皇氏集團在四季度龍虎榜中屢次出現(xiàn)。

  增持前十大重倉股方面,興業(yè)銀行拔得頭籌,奧飛動漫、皇氏集團、石基信息、格力電器則緊隨其后。在增持前二十大名單中,信息技術類股票占據(jù)10個席位,消費品及服務占據(jù)6席,金融占據(jù)剩下4席,且均為銀行股。

  相比之下,被基金大幅減持的板塊則較為分化,在前二十大被減持個股中,比較集中的信息技術和醫(yī)藥各占6席,體現(xiàn)了市場之間的籌碼交換。不過,在前十大被減持個股中,僅有怡亞通、海南海藥在四季度下跌,跌幅分別為37.03%、22.23%,其余個股均表現(xiàn)出不同程度漲幅。值得注意的是,萬科A四季度漲幅達91.91%,但位列被基金減持的第12名。

  在被剔除出重倉股的前五十只個股名單中,消費品及服務板塊占據(jù)最多席位,細分子行業(yè)則分布汽車及配件、農(nóng)業(yè)、食品、商業(yè)、紡織服裝等各個細分行業(yè),同樣呈現(xiàn)出較為分化的特點。不過,被剔除出重倉股的大部分是以“600”開頭的大中市值股票,基金增持的多以中小市值股票為主。

  一季度轉戰(zhàn)結構性行情

  四季報顯示,基金對2016年一季度乃至全年的宏觀經(jīng)濟走勢和證券市場系統(tǒng)性風險表現(xiàn)出一定的擔憂,認為趨勢性的機會將逐步減少,但其中結構性的機遇仍然存在,重點看好新興產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

  奪得2015年基金收益桂冠的易方達新興成長基金認為,當前市場已經(jīng)處于相對均衡狀態(tài),以互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等為代表的新興產(chǎn)業(yè)將不斷崛起。他們在四季報中指出,“綜合宏觀經(jīng)濟局面、財政貨幣政策以及市場估值環(huán)境,我們認為市場將處于相對均衡的狀態(tài),我們繼續(xù)挑選行業(yè)成長性好、具備戰(zhàn)略視野、公司治理良好、市值合理的標的進行配置。”放眼中長期,基金經(jīng)理宋昆認為,能使中國經(jīng)濟進一步恢復活力的依然是不斷崛起的新興產(chǎn)業(yè)。隨著人類走進移動互聯(lián)、云計算時代,以機器人為代表的人工智能將在制造業(yè)中承擔舉足輕重的作用;ヂ(lián)網(wǎng)的垂直應用領域,將迅速而深刻地改變社會生活,值得我們高度地關注。

  富國低碳環(huán)保基金則表示,2016年基金的策略是加強宏觀經(jīng)濟和具體公司的研究,尋找確定性較強的機會,配置基本面較具潛力的個股。

  國投瑞銀瑞盈靈活配置混合基金認為,預計2016年宏觀經(jīng)濟仍較疲軟,證券市場系統(tǒng)性風險較大,二級市場趨勢性機會減少。2016年面臨部分增發(fā)股份的解禁,將在充分調(diào)研的基礎上選擇交易時機,并積極參與債券方面的投資機會。

  大成基金成長混合基金稱,在2015年的高收益下,需要降低2016年的收益預期,因此持倉組合會增加估值合理白馬股的配置,適當降低組合的貝塔。

  去年四季度混合型基金盈利3013億元 □本報記者 黃麗  □本報記者 黃麗

  公募基金2015年四季報披露完畢。在經(jīng)歷了三季度A股的極端行情后,四季度市場穩(wěn)步回升,公募基金再度開啟賺錢模式。天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2015年四季度,3202只公募基金本期利潤為4979.95億元,一舉扭轉三季度虧損6500億元的尷尬局面。具體而言,除了商品型基金持續(xù)虧損外,其余各類基金均實現(xiàn)正收益,其中混合型基金以3013.28億元的盈利高居榜首。此外,五只國家隊基金表現(xiàn)令人矚目,盈利能力在所有基金中位居前列。

  偏股型基金“翻身”

  曾在上一季度虧損累累的偏股型基金在2015年四季度打了個翻身仗,天相投顧數(shù)據(jù)顯示,混合型基金和股票型基金成為四季度公募基金賺錢的主力軍:1212只混合型基金四季度的本期利潤為3013.28億元,上一季度為虧損3699.44億元;581只股票型基金四季度的本期利潤為1448.8億元,而三季度曾虧損2946.77億元。

  在四季度迎來爆發(fā)式增長的保本基金也實現(xiàn)了正收益,四季度的本期利潤為28.84億元。

  此外,受益于四季度海外成熟市場普遍收漲,四季度QDII基金收益大幅反彈,成功扭虧為盈,101只QDII基金盈利33.04億元。

  四季度,債券市場雖然中途遭遇小幅調(diào)整,但整體不改牛市趨勢,風險相對較低的債券型基金和貨幣型基金繼續(xù)保持正收益,本期利潤分別為180.96億元、275.54億元,較上一季度增長幅度分別為483.23%、7.77%。

  總體而言,公募基金在四季度成果頗豐,合計實現(xiàn)本期利潤4979.95億元,三季度則為虧損6500.83億元。

  “國家隊”基金盈利居首

  從單只基金盈利來看,五只“國家隊”基金的盈利都十分可觀,四季度合計賺274.46億元,平均每只盈利54.89億元,遠超普通混合型基金2.5億元的平均盈利水平。

  具體到單個基金上,易方達瑞惠、南方消費活力、嘉實新機遇、華夏新經(jīng)濟等四只“國家隊”基金包攬了前四名的位置,本期利潤分別為73.6億元、59.23億元、55.44億元、55.4億元,富國軍工分級、天弘余額寶貨幣等基金利潤也相對居前,另一只“國家隊”基金招商豐慶本期利潤則為30.78億元。

  從基金公司來看,由于股市坐“過山車”,上一季度天弘基金曾以32.22億元的凈利潤遙遙領先,而這一季度,偏股型基金規(guī)模較大的大型基金公司迅速重新崛起,本期利潤突破100億元的基金公司達到15家,其中,今年業(yè)績較為突出的易方達以395.17億元的盈利傲視群雄,華夏基金、富國基金、嘉實基金等公司的盈利也均超過300億元,分別達到326.97億元、316.42億元、314.62億元。南方基金、匯添富基金緊隨其后。

  股基激進 混基謹慎

  天相投顧對基金2015年四季報的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在去年四季度末,開放式股票型基金的平均倉位達到89.05%,相較于去年三季度末的74.69%大幅上升了14.36個百分點,重倉股的占比也從去年三季度的35.87%提升到去年四季度的41.18%,提升了5.31個百分點。

  業(yè)內(nèi)人士指出,去年四季度,A股市場從連續(xù)兩次重挫中逐步復蘇,許多個股表現(xiàn)強勁,市場的恐慌心態(tài)有所緩解,這在一定程度上刺激了股票型基金經(jīng)理的加倉意愿。不過,在今年1月份以來的市場暴跌中,股基由于此前大幅加倉而遭受重創(chuàng),基金經(jīng)理們已經(jīng)開始重新審視自己的策略。

  混基溫和加倉

  從去年四季度的倉位策略變化來看,股票型基金充當了加倉的急先鋒。根據(jù)天相投顧的數(shù)據(jù),在短短一個季度里,開放式股票型基金加倉近15個百分點。不過,作為倉位靈活度更高的混合型基金,其在去年四季度的加倉就要溫和得多。

  天相投顧的數(shù)據(jù)顯示,在去年四季度末,開放式混合型基金的平均倉位為57.99%,相較于去年三季度末的54.67%僅提升了3.32個百分點,大幅低于股票型基金的加倉幅度。而在重倉股占比方面,開放式混合型基金也僅從去年三季度末的27.41%提升到四季度末的27.70%,提升幅度相當有限。

  而從具體公司情況來看,中小基金公司的股票倉位普遍偏高。天相投顧的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年四季度末股票倉位排在前三的基金公司分別為方正富邦、東;鸷湍Ω康だA鑫基金,其整體股票倉位分別高達89.89%、89.48%、87.97%,分別較去年第三季度末提高了18.05、13.95和11.71個百分點,其中,東;鸬闹貍}股占比從去年三季度末的59.64%提升到去年四季度末的84.87%。

  改變策略

  對市場的樂觀情緒是股票型基金在去年四季度勇于加倉的主要原因。

  添富民營新動力表示,該基金于10月份預留部分贖回款,導致加倉節(jié)奏較慢,11月份加倉速度加快,12月份由于對反彈邏輯的判斷,階段性減持了前期漲幅較大的成長股,增加了部分穩(wěn)定類資產(chǎn)的配置。

  不過,伴隨著1月份A股市場的快速下跌,部分基金的謹慎心態(tài)漸濃,對于后市操作,也以捕捉結構性行情作為新的策略。上投科技前沿基金表示,進入2016年,判斷市場走勢以震蕩為主,但A股仍然會有結構性的投資機會,該基金將繼續(xù)以精選個股作為首要方向:一方面,重點關注高速增長行業(yè),看好電子、新能源、醫(yī)藥生物等行業(yè);另一方面,在個股選擇中,關注行業(yè)龍頭,或是具有較強競爭優(yōu)勢、成長性高的公司,尤其是擁有新技術、新商業(yè)模式的公司。

  QDII盈利狀況顯著改善

  近期,合格境內(nèi)機構投資者(QDII)基金陸續(xù)公布了2015年四季報。從已公布的季報中可以發(fā)現(xiàn),去年四季度,QDII基金的整體盈利狀況有了顯著改善。配置上,隨著全球股票市場的反彈,股票倉位增長明顯。地域配置上,香港和美國依舊是主陣地,其次是英國和日本,新興市場獲得的投資較少。另外,重點布局的行業(yè)主要集中在金融、信息技術兩大板塊。對于2016年一季度的投資展望,多數(shù)QDII基金普遍看好港股和美股,對新興市場不太樂觀。

  天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,可比的101只QDII基金在去年四季度凈申購份額達到66.21億份,申購比例為10.03%,期利潤合計達到33.04億元,實現(xiàn)扭虧為盈。資產(chǎn)配置上,可比的82只QDII基金股票平均倉位達到79.73%,較去年三季度上升5.48個百分點。倉位變化主要體現(xiàn)在配置港股和美股的QDII基金上。由于四季度兩地股市回暖,基金也開始由保守轉向中性風格。

  2015年四季度,香港市場則跟隨新興市場,出現(xiàn)先揚后抑的走勢。不過,期內(nèi),H股指數(shù)相對全球指數(shù)估值折價達到2003年以來的低點,低估值優(yōu)勢顯著。歐洲貨幣政策持續(xù)寬松,金融環(huán)境改善,但地緣政治壓力上升且通脹下行壓力加大。多只QDII基金去年四季度加倉配置了香港和美國市場。匯添富香港優(yōu)勢配置香港市場占凈值的比例從49.78%增加至88.58%。富國中國、南方香港優(yōu)選、廣發(fā)全球精選、華寶海外增持港股的比例也均上升了18個百分點以上。招商全球資源配置美國市場占凈值比例則從39.50%增加到55.13%。增持比例達到10%以上的基金還包括嘉實全球和華夏全球。

  行業(yè)配置上,金融板塊依舊是QDII基金經(jīng)理重點投資的領域。四季報數(shù)據(jù)顯示,31只基金配置了金融股,平均占凈值比例為43.05%。其中,嘉實地產(chǎn)、鵬華房地產(chǎn)、廣發(fā)美國房地產(chǎn)持有金融股占凈值比例均達到90%以上。信息技術在四季度得到了24只QDII基金的重點關注和配置,平均占凈值比例達到34.34%。交銀施羅德中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)基金和嘉實全球互聯(lián)網(wǎng)股票基金持有的信息技術股占凈值比例均超過60%。此外,非必需消費品和工業(yè)股各獲得了5只基金的配置,平均占凈值比例分別達到42.97%、22.62%。廣發(fā)全球精選股票、上投摩根全球新興市場混合分別在這兩個行業(yè)配置比例最高。


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