1月7日，央行宣布全面降準后的首個交易日，滬深股市不負眾望，三大股指集體上揚。分析人士認為，央行實施全面降準，釋放寬松信號，提振市場信心，后續(xù)或有降息等更多利好政策出爐。與此同時，降準有望提升股市風險溢價，春節(jié)前主要是對沖流動性壓力，節(jié)后降準的期限優(yōu)勢有望進一步體現(xiàn)。

　　受降準、第三批養(yǎng)老目標基金獲批等多重利好消息刺激，A股反攻延續(xù)。

　　行業(yè)方面，基本延續(xù)上周五的普漲態(tài)勢，申萬28個行業(yè)中26個出現(xiàn)上漲，其中國防軍工、電氣設備、通信、電子、計算機、機械設備、農(nóng)林牧漁板7個板塊漲幅逾2%，僅銀行、非銀金融板塊微跌。

　　與此同時，軍工股掀漲停潮，航天通信(14.910, 1.04, 7.50%)、中航高科(6.900, -0.21, -2.95%)、航天長峰(11.640, -0.63, -5.13%)等逾10股漲停;5G概念反復活躍，東方通(14.390, 0.20, 1.41%)信9個交易日7個漲停板，特發(fā)信息(11.440, 1.04, 10.00%)、富春股份(5.830, -0.01,-0.17%)、英維克(17.920, 1.17, 6.99%)、貴廣網(wǎng)絡(7.220, 0.15,2.12%)、廣哈通信(22.020, 0.93, 4.41%)等漲停。

　　1月4日，中國人民銀行決定，“下調(diào)金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點，同時，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做”。

　　“央行這次降準目的是為了保持流動性的充裕，維持國內(nèi)貨幣市場的穩(wěn)定。預計央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌�！被鶐r資本副總裁岑賽銦在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　國金證券(7.720, -0.12, -1.53%)認為，央行降準的意圖一是對沖春節(jié)前的流動性緊張態(tài)勢，二是在經(jīng)濟下行壓力加大的基礎上提振資本市場信心。

　　“A股近來表現(xiàn)相對疲弱。當前A股整體估值已經(jīng)跌至低位，可市場信心不夠，風險偏好較為低迷，降準有望穩(wěn)定市場預期。”受訪機構人士告訴《國際金融報》記者。

　　“從市場的估值上來看，現(xiàn)在即便不是底部，也很接近底部了。上一次歷史性的底部在2013年年中，上證指數(shù)的市盈率在10倍左右，現(xiàn)在上證指數(shù)的市盈率在11倍左右。從數(shù)字上來看，目前和上一次的底部市盈率很接近了�！贬�賽銦表示。

　　全面降準之后，更多“紅包”或?qū)⒃诼飞稀?/p>

　　華泰證券(17.500, -0.18, -1.02%)宏觀研究李超團隊認為，央行有望在二季度降息。第一，中國宏觀經(jīng)濟基本面回落速度有望超出預期，PMI(采購經(jīng)理指數(shù))反映出來的經(jīng)濟活力快速回落，央行貨幣政策有望全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長目標。第二，特朗普重啟“跳水工作小組”或減緩美聯(lián)儲加息，外部貨幣環(huán)境的改善使得我國央行掣肘因素減少，央行降息的壓力降低。

　　“從政策的節(jié)奏來看，央行降準只是打響了2019年加大宏觀政策逆周期調(diào)控力度的序幕戰(zhàn)�！甭�(lián)訊證券策略分析師廖宗魁認為，2019年貨幣政策大概率對標2015年，預計會降準4次、降息2次，降息時點大概率在二季度。另外，在財政政策上的大規(guī)模減稅降費計劃預計會在全國兩會前后推出。

　　東方證券首席策略分析師薛俊表示，此次降準釋放資金規(guī)模創(chuàng)下2018年以來新高，體現(xiàn)了央行逆周期調(diào)節(jié)、助力實體經(jīng)濟的決心。更多支持實體經(jīng)濟的政策有望在年初至上半年出臺。

　　落到A股層面上，此次央行降準有何影響?

　　股市風險溢價或提高。財富證券認為，未來繼續(xù)降準可期，流動性保持相對寬松，無風險利率有望穩(wěn)定或下行，股市相對債券的風險溢價回報水平有望繼續(xù)提升，為股市筑底打下良好基礎。

　　天風證券表示，降準短期將緩解春節(jié)前流動性壓力，1月注意回避商譽減值、業(yè)績承諾到期標的風險，2-3月是春節(jié)躁動最佳窗口期。中期來看，A股估值將結(jié)構性修復，推薦科技和政策主題。

　　投資策略方面，中原證券(4.680, -0.09, -1.89%)分析師王哲建議，短期可以關注公用事業(yè)、金融、貴金屬、基建、區(qū)域建設概念和5G等板塊表現(xiàn)，中線關注金融、消費藍籌和通信板塊，長線繼續(xù)推薦關注成長價值板塊以及熱門行業(yè)龍頭。

　　行業(yè)配置上，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，2019年經(jīng)濟放緩、政策放松、估值修復等因素將主導A股走勢。投資者適宜采取防御的投資策略，建議高配包括基建、銀行等受益于政策寬松或本身利潤增長穩(wěn)健的行業(yè)，適度低配房地產(chǎn)行業(yè)。

　　時間節(jié)點層面，“降準對股市的作用可能是在春節(jié)后，而不是現(xiàn)在。”新時代證券策略分析師樊繼拓表示，在春節(jié)前，降準對流動性的改善主要是對沖性的，春節(jié)后其優(yōu)勢會更明顯的顯現(xiàn)出來。另一方面，目前對上市公司盈利的擔心還需要等待年報的驗證。

　　此外，政策紅利對證券行業(yè)的提振效果值得期待。

　　中信建投(10.250, 0.04,0.39%)證券非銀團隊表示，持續(xù)的貨幣政策邊際寬松，一方面為股市托底，防止更多的被質(zhì)押股票市值降至平倉線以下，另一方面為各類紓困資金提供資金來源，最終改善證券業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，緩和PB(市凈率)估值下行壓力。

　　“股市反映的是未來。如果貨幣政策進一步寬松，對于市場來講，可能比2018年好一些�！敝刑┳C券首席經(jīng)濟學家李迅雷在中國首席經(jīng)濟學家論壇第八屆年會上表示，“但總體還是不容樂觀。當經(jīng)濟減速的時候，各類問題會出現(xiàn)，又進一步加強經(jīng)濟減速步伐。所以說，這幾年還是會延續(xù)過去的大趨勢，就是我們要過緊日子�！�