2019年的第3個交易日，上證綜指開盤即創(chuàng)出4年新低，隨后展開報復(fù)性反彈，收盤漲超2%強(qiáng)勢收復(fù)2500點，全市場成交額超3200億元，創(chuàng)一個月新高。

　　值得注意的是，券商板塊今日出現(xiàn)漲停潮，西南證券、國海證券、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)等多只券商股皆漲停。

　　有分析人士表示，券商板塊大漲是受減稅降費、降準(zhǔn)等政策利好預(yù)期推動。今日，李克強(qiáng)總理考察了中國銀行、工商銀行和建設(shè)銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會主持召開座談會。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費措施，運用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。

　　此外，今日市場上出現(xiàn)兩則傳言，一則是國家將對券商直投進(jìn)行萬億級別注資，另一則是“可能會降低印花稅”。對于兩則傳言，多家券商均表示只是市場傳言，目前并未收到確切消息，券商股大漲不排除是各種傳聞影響下的一種炒作。不過有券商高管認(rèn)為，降低印花稅對股市而言，有著極強(qiáng)的信號意義，成本雖小，見效明顯。

　　券商直投迎萬億級注資?

　　今日一則傳言，使券商直投成為焦點。傳言稱，國家將對券商直投進(jìn)行萬億級別注資，以資助創(chuàng)新領(lǐng)域融資。

　　中證君(ID：xhszzb)向多家券商進(jìn)行了求證，對方均表示只是市場傳言，可能性不大，或為以訛傳訛。有機(jī)構(gòu)人士直言，短期內(nèi)可能性不大，自2003年以來政策導(dǎo)向一直是券商要輕資產(chǎn)，而且券商投資能力并不比銀行強(qiáng)很多，巨額注資還可能像之前一樣流入二級市場。

　　但無論傳言真實與否，隨著券商業(yè)務(wù)模式由簡單的通道業(yè)務(wù)向重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)變，券商投行資本化時代或?qū)⒌絹怼?/p>

　　廣發(fā)證券指出，投行資本化業(yè)務(wù)特指投行業(yè)務(wù)+私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)/直投業(yè)務(wù)。在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下，兩塊業(yè)務(wù)存在嚴(yán)格的風(fēng)險隔離墻，但客觀上兩塊業(yè)務(wù)存在千絲萬縷的關(guān)聯(lián)，且一度在券商內(nèi)部屬于交叉業(yè)務(wù)。因此，隨著投行資本化業(yè)務(wù)對券商的營收貢獻(xiàn)不斷增加，高度重視這一業(yè)務(wù)，是券商管理者也是機(jī)構(gòu)投資者的新功課。

　　當(dāng)下，券商行業(yè)的商業(yè)模式正由通道業(yè)務(wù)(經(jīng)紀(jì)、投行等)向買方業(yè)務(wù)(自營、資管、衍生品、私募股權(quán)等)轉(zhuǎn)型，投行資本化業(yè)務(wù)恰好處在承上啟下的C位。

　　一方面，投行業(yè)務(wù)是券商的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之一。在多層次資本市場不斷豐富、發(fā)展直接融資市場日益迫切的背景下，其營收規(guī)模乃至貢獻(xiàn)占比都有持續(xù)提升的空間。

　　另一方面，私募股權(quán)業(yè)務(wù)也逐漸迎來收獲期。在金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的政策指引下，未來業(yè)務(wù)還有進(jìn)一步成長空間，而且前期投資項目有望在科創(chuàng)板推出預(yù)期下退出更為順暢。反觀其他買方業(yè)務(wù)，基本還處于或轉(zhuǎn)型或探索階段，如自營業(yè)務(wù)探索去方向化、資管曲折回歸主動管理、衍生品的大門尚未真正打開等。