上市三年半后，杭州高新(300478.SZ)密集出售資產(chǎn)試圖渡過(guò)流動(dòng)性告急難關(guān)。

　　專門生產(chǎn)電線電纜用高分子橡塑材料的杭州高新，現(xiàn)在的困境源于其現(xiàn)金流極其短缺。截至2018年11月底，其可用的貨幣資金僅有731.75萬(wàn)元，加上可立即變現(xiàn)的不到4000萬(wàn)元的應(yīng)收票據(jù)，也不到4700萬(wàn)，而公司短期債務(wù)達(dá)4.41億元，其流動(dòng)性告急可見(jiàn)一斑。

　　盈利能力原本不強(qiáng)的杭州高新上市之后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變臉，兩個(gè)IPO募投項(xiàng)目均未達(dá)預(yù)期。2017年公司耗資5.6億元收購(gòu)?qiáng)W能電源切入新能源汽車充電樁領(lǐng)域，后者因此成為貢獻(xiàn)約一半凈利的核心子公司。

　　然而，僅過(guò)半年，標(biāo)的業(yè)績(jī)就變臉。曾承諾2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元，而當(dāng)年前三季度的凈利潤(rùn)只有19.58萬(wàn)元。面臨4.69億元商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲，公司采取原價(jià)退貨策略。

　　值得關(guān)注的是，杭州高新對(duì)奧能電源在2018年未能中標(biāo)國(guó)網(wǎng)項(xiàng)目選擇了隱瞞，并堅(jiān)持稱奧能電源主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)等。對(duì)此，昨日交易所對(duì)公司下發(fā)監(jiān)管函進(jìn)行監(jiān)管。

　　隱瞞重要風(fēng)險(xiǎn)信息實(shí)控人套現(xiàn)4000萬(wàn)

　　不如實(shí)信披的杭州高新收到了監(jiān)管函，而真相也是交易所較真追問(wèn)而來(lái)。

　　事情起源于杭州高新收購(gòu)標(biāo)的。2017年11月，杭州高新完成對(duì)奧能電源收購(gòu)，后者成為其重要子公司。自收購(gòu)日至2017年底，奧能電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7026.72萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2091.53萬(wàn)元，占杭州高新全年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)的10.78%、49.39%，接近一半的凈利潤(rùn)。同時(shí)，奧能電源對(duì)國(guó)家電網(wǎng)及其所屬單位(簡(jiǎn)稱網(wǎng)內(nèi)客戶)具有較高的業(yè)務(wù)依賴性，其2017年對(duì)網(wǎng)內(nèi)客戶的充電樁銷售金額為7780.63萬(wàn)元，占奧能電源全年充電樁銷售額的72.75%。

　　然而，2018年11月16日，杭州高新公告稱，公司將奧能電源原價(jià)退貨。其出售預(yù)案顯示，2018年前三季度，奧能電源僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.58萬(wàn)元，與其5000萬(wàn)元的業(yè)績(jī)承諾相距甚遠(yuǎn)。

　　僅一年多時(shí)間就退貨，標(biāo)的盈利能力閃崩，其間究竟發(fā)生了什么?市場(chǎng)對(duì)此高度關(guān)注，交易所立即發(fā)函問(wèn)詢。

　　11月24日，杭州高新回答問(wèn)詢函時(shí)稱，2018年奧能電源未能中標(biāo)網(wǎng)內(nèi)客戶項(xiàng)目，致訂單減少。當(dāng)年，奧能電源的訂單主要來(lái)自于國(guó)網(wǎng)外客戶，相比網(wǎng)內(nèi)客戶項(xiàng)目，網(wǎng)外客戶項(xiàng)目毛利率相對(duì)較低，導(dǎo)致奧能電源業(yè)績(jī)大幅下滑。

　　讓人意外的是，作為重要子公司經(jīng)營(yíng)發(fā)生了重大變化，杭州高新并未如實(shí)信披，在定期報(bào)告中，依然稱奧能電源主要客戶為國(guó)家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)，奧能電源繼續(xù)強(qiáng)化與國(guó)家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)的合作。奧能電源生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生了重大變化，杭州高新并未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，無(wú)疑屬于信披違規(guī)。

　　杭州高新刻意隱瞞風(fēng)險(xiǎn)或是為控股股東及實(shí)控人減持套現(xiàn)提供方便。2018年9月27日，公司控股股東高興集團(tuán)減持177.27萬(wàn)股，套現(xiàn)3439.96萬(wàn)。在此前一個(gè)交易日，實(shí)控人高長(zhǎng)虹以18.8元/股價(jià)格減持31.93萬(wàn)股，套現(xiàn)600.28萬(wàn)，二者合計(jì)套現(xiàn)4040.24萬(wàn)。

　　密集出售資產(chǎn)為流動(dòng)性救急

　　信披違規(guī)被監(jiān)管的同時(shí)，杭州高新還密集出售資產(chǎn)以救急流動(dòng)性。

　　2018年三季報(bào)顯示，杭州高新貨幣資金只有3502.56萬(wàn)元，截至2018年11月底，可用的貨幣資金只有731.75萬(wàn)元，可立即變現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)為3964.67萬(wàn)元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為4.41億元，短期償債的缺口較大。此外，公司應(yīng)收賬款4.66億元，較年初2.44億元增加2.22億元，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2017年底的3.34次降至1.75次，周轉(zhuǎn)速度大幅放緩。同時(shí)，2018年前9個(gè)月，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出2.54億元，同比下降396.90%。

　　上述擬出售的奧能電源，原本是5.6億元現(xiàn)金收購(gòu)，原價(jià)退貨將使公司現(xiàn)金流回流5.6億元。此外，面對(duì)奧能電源業(yè)績(jī)爽約，收購(gòu)之時(shí)產(chǎn)生的4.69億元商譽(yù)也面臨減值，此番出售，巨額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)也隨之化解。

　　此外，杭州高新還計(jì)劃將位于杭州市余杭區(qū)一處土地使用權(quán)及12項(xiàng)構(gòu)筑物轉(zhuǎn)讓給控股股東高興集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為6900萬(wàn)元。截至上月7日，高興集團(tuán)已支付第一筆資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款4200萬(wàn)元。上述兩項(xiàng)資產(chǎn)出售，可為公司增強(qiáng)6.29億元流動(dòng)性。

　　針對(duì)公司償債能力，杭州高新表示，公司現(xiàn)有生產(chǎn)廠區(qū)的74.33畝工業(yè)用地、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款債權(quán)，也可進(jìn)行銀行抵押融資。公司將視資金需求，適當(dāng)增加銀行融資借款。

　　值得關(guān)注的是，即便償債問(wèn)題不大，但其盈利能力堪憂。2018年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)僅為0.26億，約為上市前夕2014年凈利的56.52%。