券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，原油價(jià)格維持低位，PX成本端支撐乏力，震蕩下行，PTA價(jià)格止跌企穩(wěn)，供需格局偏緊條件下PTA有望企穩(wěn)回暖，利好整個(gè)長絲產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。長絲行業(yè)格局有序改善，景氣周期不改則利好行業(yè)龍頭。

　　油價(jià)下行提供支撐

　　2018年以來，國際原油價(jià)格經(jīng)歷了一輪過山車行情，兩頭低中間高，其中最高點(diǎn)布倫特油價(jià)突破86美元/桶，WTI突破76美元/桶，均創(chuàng)造了近4年的高點(diǎn)。但從2018年10月4日開始，受美國產(chǎn)量及庫存雙增以及擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增速放緩降低石油需求預(yù)期影響，國際油價(jià)快速下跌。

　　展望2019年，民生證券分析師認(rèn)為，雖然產(chǎn)油國聯(lián)盟達(dá)成了新一輪的減產(chǎn)協(xié)議對(duì)連續(xù)大跌的油價(jià)提供了有力的支撐，但依然面臨很大的下行壓力。2019年的油價(jià)將在減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率、伊朗產(chǎn)量和出口量的減少情況、美國產(chǎn)量的增加情況之間進(jìn)行博弈。國際油價(jià)大幅上漲的空間有限。同時(shí)明年下半年美國的管輸瓶頸將得到解決，產(chǎn)量增加，預(yù)計(jì)明年油價(jià)將前高后低，全年油價(jià)中樞預(yù)計(jì)在60-70美元/桶。

　　原油價(jià)格走勢(shì)偏低，為估值處于底部且盈利有望持續(xù)上行的化纖子行業(yè)帶來發(fā)展契機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2018年P(guān)E為25倍，低于歷史均值34倍;PB為2.7倍，與歷史均值持平。與此同時(shí)，2018年行業(yè)毛利率、凈利率、ROA和ROE均明顯高于歷史均值。業(yè)內(nèi)人士判斷，2019年化纖行業(yè)有望保持高景氣。

　　與過去十年的均值相比，化纖行業(yè)整體的毛利率和凈利率均明顯高于歷史均值。從趨勢(shì)上看，毛利率底部反轉(zhuǎn)出現(xiàn)在2012年二季度，到2018年三季度趨勢(shì)一直是向上的;凈利率底部反轉(zhuǎn)出現(xiàn)在2014年四季度，到2018年三季度趨勢(shì)一直向上。以上數(shù)據(jù)也表明，化纖行業(yè)處于景氣周期向上階段。

　　價(jià)格方面，2018年最后一周，PX CCFEI價(jià)格指數(shù)1027美元/噸，周環(huán)比下跌32美元/噸，跌幅為3.02%;PX-石腦油價(jià)差為556.72美元/噸，周環(huán)比上漲3.97美元/噸，漲幅為0.72%。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，PTA價(jià)格跌至6475元/噸，周環(huán)比下跌190元/噸，跌幅為2.85%;PTA價(jià)差為940元/噸，周環(huán)比縮小21.17元/噸，跌幅為2.20%。

　　此外，POY主流產(chǎn)品報(bào)價(jià)為8675元/噸，周環(huán)比下跌75元/噸，跌幅為0.86%;POY主流產(chǎn)品價(jià)差為1202.5元/噸，周環(huán)比上漲156.4元/噸，漲幅為14.95%。

　　三條主線積極布局

　　中信建投分析認(rèn)為，短期來看，聚酯原料PTA及乙二醇市場(chǎng)行情走勢(shì)不明確，主要受宏觀因素影響較大，而滌綸長絲市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較抗跌，加之滌絲工廠逐漸進(jìn)入檢修期，對(duì)滌絲市場(chǎng)行情形成利好因素。近期滌絲產(chǎn)銷數(shù)據(jù)整體偏弱，滌絲廠家為了去庫存，在基本面不出現(xiàn)大的波動(dòng)的情況下，年前的這一段時(shí)間里，滌綸長絲的價(jià)格很難有大幅度的降低。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，化纖行業(yè)受到油價(jià)和下游需求兩個(gè)環(huán)境的影響。油價(jià)的相對(duì)偏低水平，使得上游原料成本保持相對(duì)低位。這令化纖板塊能夠維持較高景氣度，未來前景偏樂觀。尤其長絲前景向好幾成定局。

　　從布局角度看，業(yè)內(nèi)人士建議有三條主線：一是估值位于歷史底部，行業(yè)盈利有望持續(xù)向上的;二是關(guān)注庫存周期處于底部，未來需要補(bǔ)庫存的領(lǐng)域;三是估值合理，高成長性的標(biāo)的。