平安證券8月17日發(fā)布保險行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

　　行業(yè)原保費收入持續(xù)高增長,產(chǎn)險業(yè)務保費收入增長創(chuàng)新高:2017年1-6月,行業(yè)累計實現(xiàn)原保費收入23,140億元,同比增長23%;其中壽險公司原保費收入17,864億元,同比增長25.98%;產(chǎn)險公司原保費收入5,276億元,同比增長13.9%。從單月環(huán)比數(shù)據(jù)看,2017年6月,單月保費總收入較5月環(huán)比上升24.09%,其中壽險公司單月保費收入環(huán)比上升27.05%,產(chǎn)險公司單月保費收入環(huán)比上升18.73%。

　　細分領(lǐng)域產(chǎn)險險種增速亮眼:從1-6月累計數(shù)據(jù)來看,在壽險業(yè)務中,健康險業(yè)務原保費收入2,616億元,同比增長10.87%;意外險業(yè)務原保費收入462億元,同比增長18.42%。壽險公司規(guī)模保費21,935億元,同比去年下降3.92%,主要由于其中保戶投資款新增交費和投連險獨立賬戶同比的大幅下降。在產(chǎn)險業(yè)務中,交強險原保費收入886億元,同比增長6.35%,增長速度已經(jīng)持續(xù)低于行業(yè)水平,而各細分領(lǐng)域險種增長亮點不斷,農(nóng)業(yè)保險原保費收入為287.69億元,同比增長15.54%;企財險、貨運險也實現(xiàn)了保費收入的由負轉(zhuǎn)正。

　　萬能險保費占比持續(xù)處于低位,較年初略有回升:2017年1-6月,萬能險累計新增交費為3,483億元,同比減少57.02%,其中6月單月新增的萬能險保費收入為399億元,環(huán)比增加18.03%;在壽險中,萬能險保費占比為15.88%,比上月略增加0.1個百分點。萬能險新規(guī)之后,萬能險保費占比持續(xù)處于低位,行業(yè)保費結(jié)構(gòu)不斷改善,保障型產(chǎn)品占比上升。

　　債券類配置占比持續(xù)上升:截止2017年6月,保險資金運用余額144,998億元,環(huán)比上升1.80%。從資產(chǎn)配置情況來看,銀行存款、債券、股基以及其他投資占比分別為14.89%,34.24%,12.34%,38.52%,較5月分別變動了-1.54、0.32、-0.40、1.62個百分點,債券類配置占比持續(xù)上升。

　　產(chǎn)壽險公司保費收入排名及占比基本保持穩(wěn)定:壽險方面,國壽、平安、安邦無論是原保費收入還是規(guī)模保費收入均繼續(xù)保持市場份額前三名,原保費收入市占率比分別為19.38%,12.68%,10.57%,前十名累計原保費收入占比71.89%,環(huán)比上升0.12個百分比;產(chǎn)險市場前三名依舊為人保股份、平安財及太保財,占比分別為33.99%,19.61%,9.85%,前十名累計原保費收入占比為85.13%,環(huán)比下降0.18個百分點。

　　投資建議:2017年6月,行業(yè)保費整體繼續(xù)保持較快增長,但與去年同期相比,同比增速有所放緩,主要是受到2016年收益率下滑、萬能險規(guī)模大幅收縮的影響。今年保險行業(yè)資產(chǎn)配置仍然會面臨著一定的挑戰(zhàn),但隨著資本市場的回暖以及債券收益率有所增長,收益率有望提升;且隨著監(jiān)管倡導行業(yè)回歸保障本源,行業(yè)保費結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,保障型產(chǎn)品占比不斷提升。我們?nèi)钥春梦覈�保險行業(yè)的長期發(fā)展,同時大型上市險企在此輪監(jiān)管導向中受益,維持行業(yè)“強于大市”的評級。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟下滑風險、政策趨嚴超預期、資本市場波動風險、保費增速下滑超預期。