“1=9”，這個(gè)看似荒謬的等式其實(shí)講述了2015年對(duì)于資產(chǎn)證券化的重要意義。

　　“中國(guó)正迎來(lái)資產(chǎn)證券化發(fā)展的黃金期�！�11月27日，民生銀行行長(zhǎng)助理石杰在“2015中國(guó)民生銀行資產(chǎn)證券化高峰論壇”上表示，作為近40年來(lái)國(guó)際金融領(lǐng)域最重大的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化在中國(guó)也有了十年成長(zhǎng)，“2015年，在政策支持下，我國(guó)各類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模超過(guò)5000億元，是過(guò)去九年的總和”。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，民生銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)大幅擴(kuò)張，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)全行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模將達(dá)千億元。

　　而對(duì)于商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的路徑選擇，民生銀行投資銀行部總經(jīng)理張立洲對(duì)本報(bào)記者表示，“消費(fèi)貸款肯定是銀行在資產(chǎn)類別選擇中的重點(diǎn)方向，而住房按揭則是最安全的。”

　　政策暖風(fēng)頻吹

　　近兩年來(lái)，關(guān)于資產(chǎn)證券化，政策暖風(fēng)不斷。國(guó)務(wù)院在2013年8月份和今年5月份兩度部署資產(chǎn)證券化，其中今年5月份的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，繼續(xù)完善制度、簡(jiǎn)化程序，鼓勵(lì)一次注冊(cè)、自主分期發(fā)行；規(guī)范信息披露，支持證券化產(chǎn)品在交易所上市交易。今年4月份，中國(guó)人民銀行下發(fā)《信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行管理有關(guān)事宜》，標(biāo)志信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制管理，明確符合一定條件的機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)一次注冊(cè)、自主分期發(fā)行，大幅提高后續(xù)項(xiàng)目的發(fā)行效率。

　　石杰表示，在政策支持下，民生銀行在企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域承接、承做、投資三位一體閉環(huán)式業(yè)務(wù)模式已全面啟動(dòng)，今年民生銀行在市場(chǎng)上創(chuàng)造了多個(gè)第一：注冊(cè)制后首個(gè)住房抵押貸款證券化，全國(guó)首例模式化可批量交易資產(chǎn)證券化，全國(guó)首單住房公積金貸款證券化，全國(guó)首單酒店會(huì)展行業(yè)資產(chǎn)證券化，全國(guó)首單汽運(yùn)行業(yè)資產(chǎn)證券化。

　　以最近一期企業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目為例，11月18日民生銀行主導(dǎo)并統(tǒng)籌設(shè)立“匯富揚(yáng)州汽運(yùn)客運(yùn)經(jīng)營(yíng)收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，產(chǎn)品期限5年，發(fā)行額8.5億元，其中優(yōu)先級(jí)8億元，分為揚(yáng)汽01-揚(yáng)汽05共5個(gè)品種，還款來(lái)源為揚(yáng)州汽運(yùn)未來(lái)5年的長(zhǎng)途客票收入，這是全國(guó)首單長(zhǎng)途客運(yùn)行業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

　　消費(fèi)信貸成首選資產(chǎn)

　　“其實(shí)，銀行在零售業(yè)務(wù)中競(jìng)爭(zhēng)最重要的方面就包括消費(fèi)信貸，民生銀行的消費(fèi)信貸規(guī)模也是蠻大的。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，將此類產(chǎn)發(fā)往交易平臺(tái)，然后再通過(guò)證券化的方式出售，是很好的應(yīng)用模式，而且消費(fèi)信貸的不良貸款率或者違約率都比較低，畢竟大家對(duì)于個(gè)人的信用都比較珍視。所以這是一個(gè)很好的市場(chǎng)，現(xiàn)在很多的金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)介入到消費(fèi)信貸里”，張立洲表示。

　　當(dāng)然，消費(fèi)信貸并不是商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)唯一的選擇�！白》堪唇屹J款現(xiàn)在也適合用于資產(chǎn)證券化，因?yàn)檫@一類資產(chǎn)是最安全的。雖然我們只擁有房改以來(lái)短時(shí)間的數(shù)據(jù)，但從目前來(lái)看不良貸款率是極低的。當(dāng)然，此類資產(chǎn)也有缺點(diǎn)，住房按揭貸款的周期長(zhǎng)、但同時(shí)利率偏低，且隨著利率下行，它的收益率自然偏低”，張立洲回應(yīng)《證券日?qǐng)?bào)》記者的提問(wèn)時(shí)表示，“價(jià)格的扭曲會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資和交易行為的扭曲，從而整個(gè)金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)失效”。

　　張立洲認(rèn)為，在大資管時(shí)代商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)要做兩件事，“第一我們要變革金融思維，金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的擴(kuò)張模式難以為繼，重資本道路將難以為繼，打造輕資產(chǎn)輕資本可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)模式和發(fā)展模式是必然選擇，用證券化的思維創(chuàng)新金融方式，盤(pán)活存量做大曾量與容量；第二應(yīng)該革新商業(yè)模式，實(shí)體企業(yè)要從過(guò)去的重資產(chǎn)獨(dú)占式思維逐步轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)清晰化、流量化。流水不動(dòng)，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)是大趨勢(shì)�！�

　　“我們要用新的思維革命，樹(shù)立新的客戶和資產(chǎn)的觀念，優(yōu)質(zhì)客戶或者是用戶是最好和最重要的資產(chǎn)，一切以客戶為中心，從擁抱資產(chǎn)轉(zhuǎn)到擁抱客戶，資產(chǎn)要融合、客戶要共享，我們需要用投行的思維去服務(wù)客戶，用證券化的思維去整合金融資源來(lái)服務(wù)我們的客戶”，張立洲強(qiáng)調(diào)。