導(dǎo)語：今天要跟大家說一件大事，這事跟咱一億股民有很大關(guān)系，盡管有人說有幾千萬股票賬戶是死戶，但這事還是關(guān)系到幾千萬股民的賬戶投資安全。

　　這件大事要從一只小股股票洲際油氣說起，為什么說這只大家并不是很熟悉的股票呢，首先這只股票今天跌超了7%，，更重要的原因是它今年第一家被強(qiáng)制平倉的公司。強(qiáng)制平倉，這不是期貨才干的事，怎么股票市場也有了，原來洲際油氣昨晚發(fā)了公告，大股東叫廣西正和，現(xiàn)在手里有洲際油氣大約6.65億股，準(zhǔn)備在6個(gè)月內(nèi)減持8680萬股股票，2016年8月4日，廣西正和將這8680萬股質(zhì)押給長江證券。最近這筆質(zhì)押資金提供方平安銀行，書面通知鵬華資產(chǎn)管理有限公司，要求強(qiáng)制平倉。

　　盡管洲際油氣名起的像一個(gè)世界五百強(qiáng)的公司，其實(shí)就是一家小小的上市公司，如果是個(gè)案，小蝦米翻不起大浪，但我仔細(xì)查了一下，這樣的公司還真不少，有必要跟投資者好好梳理一下。

　　除了洲際油氣，近期，銀河生物、科林環(huán)保、歡瑞世紀(jì)三家公司股權(quán)質(zhì)押爆倉危機(jī)的出現(xiàn)，再次引爆上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)“地雷”。這三家公司有一個(gè)共同特點(diǎn)，控股股東的質(zhì)押比例均接近100%，同時(shí)公司股價(jià)近日大幅下滑或遭遇“閃崩”。同樣面臨“爆倉”危險(xiǎn)的還有我們比較熟悉的樂視。當(dāng)然樂視在停牌期間。

　　再進(jìn)一步從質(zhì)押市值來看，順豐控股的第一大股東深圳明德控股發(fā)展有限公司和第二大股東寧波順達(dá)豐潤投資管理合伙企業(yè)合計(jì)質(zhì)押了8.92億股，占總股本的21.3%，合計(jì)質(zhì)押參考市值499.84億元居于首位而位居第二位的光啟技術(shù)(36.360, 0.00,0.00%)被質(zhì)押的市值也達(dá)216.95億，此外還有紫光股份(53.620, -0.68, -1.25%)、華夏幸福(30.720, -0.86, -2.72%)、首鋼股份(7.430, -0.18, -2.37%)、萬科A(23.260, -0.54, -2.27%)等12家上市公司股票被各自股東質(zhì)押參考市值超過百億。

　　從這個(gè)表格我們也可以看出被質(zhì)押的各公司市值

　　從質(zhì)押比例來看，股票質(zhì)押在股票下跌過程中存在平倉的可能性，如果一個(gè)股東的質(zhì)押比例超過50，那就是對上市公司有影響了，極端情況下平倉就會變成控制人變更。兩市共有115只個(gè)股質(zhì)押比例超過50%，有42只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過超過60%，還有 11只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過70%。在近期的連續(xù)下跌中，有9只個(gè)股的質(zhì)押已經(jīng)達(dá)到警戒線。 多家公司觸及平倉線停牌 。

　　而在這些股權(quán)質(zhì)押比例較高的公司中，近期股價(jià)大幅下跌的公司則成為潛在“雷區(qū)”。在質(zhì)押比例超過40%的個(gè)股中，有10只個(gè)股的7月份跌幅已經(jīng)超過20%，其中創(chuàng)業(yè)板公司盛訊達(dá)共計(jì)質(zhì)押了60.25%股權(quán)，7月以來已經(jīng)累計(jì)下跌了46.05%。

　　我們看這張表這些股權(quán)質(zhì)押比例較高的公司的跌幅

　　今年以來，A股市場上共進(jìn)行了5637次質(zhì)押行動，合計(jì)涉及1478家上市公司，質(zhì)押參考市值高達(dá)1.81萬億元，其中，115家公司被質(zhì)押股份超過50%，9家公司被質(zhì)押股份達(dá)到警戒線。

　　國泰君安中小盤研究團(tuán)隊(duì)最近專門做了個(gè)研究，題目就是透過公告找變化之股權(quán)質(zhì)押，這份報(bào)告的核心觀點(diǎn)這份報(bào)告選取的質(zhì)押參考日的總市值為4.59萬億，當(dāng)前市值為3.85萬億，占A股總市值7.5%。股價(jià)處于平倉線以下0-10%的市值約為660億元。未來如果股價(jià)下跌10%，將會有1711億元市值跌破平倉線，約占質(zhì)押總量的4%;股價(jià)如果下跌20%，將有3205億元市值跌破平倉線，約占8%;如果下跌30%，跌破平倉線的市值開始增大，達(dá)到6399億元，占比17%。目前整體來看，只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。

　　盡管風(fēng)險(xiǎn)可控，但對投資者來說，仍然要注意這些質(zhì)押股風(fēng)險(xiǎn)。我覺得有三點(diǎn)需要投資者注意。

　　第一如果大股東持有的股權(quán)質(zhì)押超過50%，就應(yīng)該引起投資者足夠重視，該換股就換吧。

　　第二 有可能會衍生一個(gè)新的問題，有減持動機(jī)意向的大股東、控股股東會不會趁股價(jià)持續(xù)下挫引發(fā)股票質(zhì)押強(qiáng)平危機(jī)后，借機(jī)順勢減持?畢竟大股東、控股股東之流的IPO原始股本身成本極低，股價(jià)再怎么跌，他們也是爆賺，可以說減持出貨不考慮股價(jià)，只是差一個(gè)合理的理由，而股票質(zhì)押被強(qiáng)制平倉正好提供了這個(gè)鍥機(jī)和理由。

　　寫到最后的時(shí)候我竟然發(fā)現(xiàn)了第三種情況，精明的上市公司大股東使出了新的秘密武器私募可交換債來減持套現(xiàn)，現(xiàn)有十多家上市公司發(fā)行了這種可交換債，還有至少數(shù)十家公司排隊(duì)等待發(fā)行。

　　什么叫私募可交換債，聽起來是個(gè)復(fù)雜的金融名詞。當(dāng)大多數(shù)投資者還搞不清楚它的含義時(shí)，不少上市公司大股東已借助它完成“金蟬脫殼”，從銀行間市場套取大筆現(xiàn)金。

　　像這樣的公司發(fā)債后實(shí)際控制人就已套現(xiàn)成功。接下來控股股東擁有主動權(quán)：想繼續(xù)搞企業(yè)，可以繼續(xù)投入;不想干了，可以把公司股權(quán)讓給別人，錢也不用還了，甩手走人。

　　今年五月份端午節(jié)放假前一天，中國證監(jiān)會突然發(fā)布重磅制度，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，目的就是要控制大股東的惡意減持，但上有對策，下有政策，現(xiàn)在不少上市公司老總最喜歡唱的就是一剪梅(一減沒)。