上周（11月23日～27日）,一系列重磅消息使近期的窄幅震蕩發(fā)生變局，11月27日滬指大跌5.48%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入中期樂觀下的短期震蕩、整固期；海通證券也表示，上周五大跌標(biāo)志著市場(chǎng)步入短期休整期，但中期向上趨勢(shì)未變。

　　大/勢(shì)/風(fēng)/向

　　市場(chǎng)步入短期休整

　　對(duì)于券商融資類收益互換業(yè)務(wù)被叫停，民生證券認(rèn)為，這是6月大跌以來(lái)監(jiān)管層“標(biāo)本兼治”、對(duì)股市杠桿“開正門、堵歪門”思路的延續(xù)，這部分業(yè)務(wù)規(guī)模不大、資金面實(shí)際影響甚微，而這一動(dòng)作本身側(cè)面反映了對(duì)近期杠桿率與風(fēng)險(xiǎn)偏好雙雙回升的監(jiān)管態(tài)度。

　　IPO本周重啟，廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)是中期樂觀下的短期震蕩與整固期。中期樂觀因素來(lái)自于利率下行推動(dòng)大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)不變、資本市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略意義提升、供給側(cè)改革的新思路和結(jié)構(gòu)性減稅的預(yù)期；而短期震蕩整固的因素來(lái)自IPO重啟對(duì)于資金的分流、美元加息預(yù)期對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的抑制、融資買入新政對(duì)于上漲節(jié)奏的平衡。廣發(fā)證券稱，總體而言，寬幅震蕩仍是近期行情的重點(diǎn)，市場(chǎng)將在震蕩中尋覓方向，大的回調(diào)依然是短線吸籌、高拋低吸的機(jī)會(huì)。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，人民幣即將加入SDR，疊加12月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息，人民幣短期貶值壓力有所增加，加上IPO重啟的短期沖擊，流動(dòng)性出現(xiàn)短期壓力。在多重負(fù)面因素累積下，上周五大跌標(biāo)志著市場(chǎng)步入短期休整期，中期向上趨勢(shì)未變。

　　經(jīng)濟(jì)基本面方面，海通證券高級(jí)策略分析師陳瑞明近日發(fā)布研報(bào)稱，由于需求下滑，管理層將用基建對(duì)沖，按目前速度，未來(lái)3年政府債務(wù)仍在可控范圍。基建對(duì)沖相當(dāng)于給市場(chǎng)提供“買手”，避免經(jīng)濟(jì)失速，傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)應(yīng)珍惜未來(lái)3年機(jī)遇，上岸避險(xiǎn)，而不是再度冒進(jìn)。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

　　重點(diǎn)關(guān)注：一系列監(jiān)管新政及IPO

　　行/業(yè)/熱/點(diǎn)

　　農(nóng)機(jī)行業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇

　　國(guó)聯(lián)證券近日發(fā)布研報(bào)稱，《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖顯示，到2025年，農(nóng)業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值要達(dá)到8000億元，國(guó)產(chǎn)農(nóng)機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率95%以上，200馬力以上大型拖拉機(jī)和采棉機(jī)等高端產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)60%。

　　在農(nóng)業(yè)機(jī)械方面，我國(guó)小麥機(jī)收和機(jī)播普及率已經(jīng)較高，但水稻和玉米的機(jī)收機(jī)播率較低，2014年，全國(guó)農(nóng)機(jī)化水平達(dá)到61%以上，但地區(qū)間發(fā)展極不均衡，全國(guó)僅9個(gè)省份機(jī)械化水平在70%以上，還有4個(gè)省份低于40%，貴州不到20%。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，從我國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，人力成本構(gòu)成我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的主要成本，玉米人工成本占比45%，中秈稻的人工成本占比更是高達(dá)51%。人工成本高企推高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本并進(jìn)一步推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，農(nóng)業(yè)規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)是我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的必然之路，是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基本條件，而農(nóng)業(yè)規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)的推進(jìn)能夠有效地推進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械的推廣和使用，未來(lái)十年將迎來(lái)農(nóng)業(yè)機(jī)械的大發(fā)展時(shí)期。重點(diǎn)推薦星光農(nóng)機(jī)（603789，收盤價(jià)42.18元）和隆鑫通用（603766，收盤價(jià)21.84元）。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：土地規(guī)�；�經(jīng)營(yíng)推進(jìn)

　　專網(wǎng)通信行業(yè)現(xiàn)拐點(diǎn)

　　中信建投近日發(fā)布研報(bào)稱，政府與公共安全市場(chǎng)是專網(wǎng)通信行業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)，占總體市場(chǎng)規(guī)模的45%。其次是交通運(yùn)輸、能源、林業(yè)、水利等公用事業(yè)部門，相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)占總體市場(chǎng)規(guī)模的40%。全球無(wú)線專網(wǎng)技術(shù)歷經(jīng)模擬集群、數(shù)字集群，正向?qū)拵Ъ�群演進(jìn)。公安部也采取先建PDT窄帶集群網(wǎng)，然后融合疊加LTE寬帶的建網(wǎng)策略；國(guó)內(nèi)已建或即將建設(shè)的政務(wù)網(wǎng)同樣采用窄帶疊加寬帶的策略來(lái)服務(wù)政府行業(yè)用戶。

　　中信建投分析指出，建寬窄帶融合共網(wǎng)是未來(lái)專網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)，公司參與運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)形成新的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2020年全球?qū)＞W(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模將從現(xiàn)有的百億美元增長(zhǎng)到千億美元。

　　按照寬帶專網(wǎng)與公網(wǎng)基站數(shù)量比例1：10計(jì)算，未來(lái)需要建設(shè)10萬(wàn)個(gè)基站。以單個(gè)基站造價(jià)70萬(wàn)元計(jì)算，10萬(wàn)基站總造價(jià)約700億元，若2020年建設(shè)完成，平均每年建設(shè)投資約為140億元。而運(yùn)行維護(hù)期全國(guó)專網(wǎng)硬件市場(chǎng)規(guī)模約在120億元，未來(lái)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到180億元。

　　中信建投認(rèn)為，在技術(shù)、模式和市場(chǎng)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，專網(wǎng)通信市場(chǎng)拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，由模轉(zhuǎn)數(shù)、窄向?qū)挼募夹g(shù)迭代將帶來(lái)行業(yè)未來(lái)幾年持續(xù)增長(zhǎng)（每年40%以上）。此外，專網(wǎng)寬帶頻譜運(yùn)營(yíng)資質(zhì)稀缺，行業(yè)壁壘較高。重點(diǎn)推薦專網(wǎng)通信設(shè)備龍頭海能達(dá)（002583，收盤價(jià)11.39元），及專網(wǎng)寬帶運(yùn)營(yíng)稀缺標(biāo)的齊星鐵塔（002359，收盤價(jià)30.75元）等。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：寬窄帶融合共網(wǎng)發(fā)展