上周五，證監(jiān)會(huì)修訂了上市公司再融資的相關(guān)規(guī)定，輿論認(rèn)為有利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，同時(shí)市場(chǎng)也關(guān)注并購(gòu)重組定價(jià)、規(guī)模、間隔期的政策是否有新的變化。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)明確，上市公司并購(gòu)重組購(gòu)買資產(chǎn)定價(jià)基準(zhǔn)日不變。而配套融資的定價(jià)、規(guī)模均按照新政執(zhí)行，發(fā)行期限間隔的相關(guān)規(guī)則不變。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸2月18日答記者問(wèn)時(shí)表示，上市公司并購(gòu)重組總體按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等并購(gòu)重組相關(guān)法規(guī)執(zhí)行，但涉及配套融資部分按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　具體來(lái)看，并購(gòu)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)部分的定價(jià)繼續(xù)執(zhí)行按照本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一定價(jià)。

　　而配套融資的定價(jià)按照新修訂的《實(shí)施細(xì)則》執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價(jià)。配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，且需符合《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

　　此外，配套融資期限間隔等繼續(xù)執(zhí)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等相關(guān)規(guī)則的規(guī)定。

　　一位投行人士對(duì)記者表示，并購(gòu)重組中的配套融資實(shí)質(zhì)上是非公開(kāi)發(fā)行，與發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)只是一次審批兩次發(fā)行。比照再融資規(guī)定執(zhí)行符合一致性。

　　中信證券資本市場(chǎng)部人士認(rèn)為，據(jù)此傳遞的監(jiān)管理念來(lái)分析，除與再融資定價(jià)監(jiān)管趨同，均調(diào)整為發(fā)行期首日定價(jià)之外，對(duì)于重大資產(chǎn)重組及其配套融資的監(jiān)管制度調(diào)整相對(duì)寬松。對(duì)于定價(jià)方式的調(diào)整，從公司質(zhì)量和投資價(jià)值角度，將促使投資者更加主動(dòng)關(guān)注國(guó)企改革+低估值藍(lán)籌概念的上市公司，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于投資者支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正確引導(dǎo)。

　　的確，證監(jiān)會(huì)本次修訂相關(guān)規(guī)則旨在優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能，引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為，完善非公開(kāi)發(fā)行股票定價(jià)機(jī)制，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　中信證券相關(guān)人士表示，此次新政有利于約束上市公司融資行為。恰恰就在新規(guī)發(fā)布當(dāng)日，興業(yè)證券即發(fā)布公告稱，公司不符合“本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月”的要求，決定終止籌劃本次非公開(kāi)發(fā)行股份事宜。應(yīng)流股份昨日也修改了重組細(xì)節(jié)。

　　興業(yè)證券、應(yīng)流股份的案例只是新政發(fā)揮效力的起點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從目前已出的預(yù)案看，192家上市公司融資金額3489億元的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案在融資期限上不符合要求，240家上市公司融資金額7230億元預(yù)案不符合股本不高于20%股本比例要求。由此可見(jiàn)，新政對(duì)于中長(zhǎng)期約束上市公司融資沖動(dòng)影響將較為明顯，將有效緩解二級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)容壓力。