12月5日上午9點30分，港交所敲響了深港通正式啟動的鑼聲，而深交所的鐘聲也同時響起。

　　而早在此之前，多家公募基金公司就已開始了組建相關(guān)團隊、申報相關(guān)產(chǎn)品的準(zhǔn)備。“不管怎樣，對于基金公司而言，它的投入都不會太小，所以對小基金公司，尤其是在香港市場缺少資源的公司，如果缺乏一個非常了解香港市場的高級管理人員，這類基金公司可能就會不太合適運作深港通產(chǎn)品。”上海證券基金研究中心總經(jīng)理劉亦千對時代周報記者分析道。

　　此外，收益疑問仍在。比如，2007年率先出海的4只QDII基金，如今仍然回本無望，深港通主題基金是否會步其后塵？

　　公募成熱門通道

　　自8月中旬李克強總理在國務(wù)院常務(wù)會議上明確表示“深港通”相關(guān)準(zhǔn)備工作已基本就緒，以及證監(jiān)會隨后公布了各方頗為關(guān)心的深港通細則以來，市場對于深港通的開通預(yù)期持續(xù)升溫。

　　據(jù)時代周報記者了解，相比滬港通，深港通投資空間有所拓展，不僅取消了投資總額的限制，其標(biāo)的增加了市值50億港元及以上的恒生綜合小型股指數(shù)成分股。

　　華安基金對時代周報記者表示，本次深港通在額度方面超出市場預(yù)期。之前市場預(yù)期，深港通或采用類似滬港通的總額度和日內(nèi)額度管理方式，總額度或與滬港通類似，北向3000億元，南向2500億元。但從實際方案看，取消了總額度限制，日內(nèi)額度參考滬港通，北向每日130億元，南向每日105億元�！按伺e意義重大，意味著中國資本項開放的巨大突破，并意味著未來MSCI指數(shù)納入A股的可能性也在提升，國內(nèi)投資者或?qū)⒄嬲�進入全球資產(chǎn)配置的時代�！�

　　除此之外，從深港通標(biāo)的方面看，基本符合預(yù)期：大致涵蓋了市值60億元以上的深圳成分指數(shù)和中小創(chuàng)新指數(shù)成分股，以及深交所上市的17個A+H股。恒生綜合大、中型指數(shù)成分股，市值50億元以上的恒生綜合小型指數(shù)成分股。按照最新的收盤價計算，深港通相比滬港通新覆蓋的股票，深圳新增約868家，香港新增約109家。

　　“深港通滿足了境內(nèi)投資者的幾大需求�！备粐�基金對時代周報記者分析，第一大需求為大類資產(chǎn)配置的趨勢，通過深港通、滬港通投資香港市場，對投資者來說，無疑是多了一條資金出海投資的通道，使資產(chǎn)配置更加全球化的同時，可以很好地分散單一市場投資風(fēng)險。如果A股市場波動較大時，香港市場可以起到分散風(fēng)險的作用，這是大類資產(chǎn)的配置趨勢，也是分散風(fēng)險意識提高的結(jié)果。第二，從稀缺性角度看，香港市場部分板塊和標(biāo)的是國內(nèi)市場稀缺的，這會吸引很多境內(nèi)投資者的海外投資需求。第三，出于估值的角度，香港市場整體估值相對A股是較低的，大盤在20%左右，中小板的差異可能更大。

　　公募基金公司是最積極的參與者之一。眾祿研究中心對時代周報記者表示，深港通的推出一方面使得基金公司擁有更多可選擇的標(biāo)的，從而豐富投資品種；另一方面，深港通的推出利于做多氛圍的上升，間接增加市場對基金的配置需求，從而促進基金規(guī)模的擴大。

　　“通過基金公司參與是一種比較健康的方式�！鄙虾ＷC券基金研究中心總經(jīng)理劉亦千對時代周報記者稱，香港市場是一個全球化的市場，更多是純粹由市場定價，在這個狀況下，上市公司良莠不齊，情況非常繁雜，對于個人投資者而言，其實是沒有能力來識別的，因此存在非常大的投資風(fēng)險。因為滬港通的標(biāo)的都是大中盤藍籌，所以問題并不大，但深港通開通后，良莠不齊的現(xiàn)象將會非常顯著，香港市場所存在的風(fēng)險是不適宜個人投資者去參與的。

　　劉亦千認(rèn)為，三種類型的基金公司在運作深港通產(chǎn)品方面更具優(yōu)勢。第一，如果公司在香港市場有非常豐厚的資源，特別是相應(yīng)的股東資源，其在香港市場運作將會游刃有余。第二，是在香港市場已經(jīng)有非常豐富的投資經(jīng)驗的基金管理人，比如一些甚至在香港設(shè)立很多年的子公司以及發(fā)行了相關(guān)產(chǎn)品的老牌基金公司，隊伍和框架都已搭建起來。第三，如果前兩類資源都沒有，但已通過某種方式吸引了成熟的團隊和群體，也能幫助基金公司在香港市場很好地發(fā)展下去，包括內(nèi)地基金公司通過購買、并購或者合資的形式在香港市場布局。

　　眾祿研究中心則看好先前管理過滬港深基金以及管理的QDII基金中配置過港股標(biāo)的的基金公司，上述基金公司在港股研究方面經(jīng)驗相對豐富，可以更好地挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進行投資，產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)趨好的概率相對更大。

　　目前來看，部分基金公司擁有管理滬港深概念基金的經(jīng)驗，但產(chǎn)品運作時間均較短，業(yè)績的好壞還有待觀察。而先前通過QDII基金配置港股的基金公司在港股市場上耕耘時間相對更長，優(yōu)勢或更加明顯。

　　QDII雖漲仍虧

　　從一組數(shù)據(jù)中就能看出內(nèi)地投資者對于港股的向往。

　　2015年底，內(nèi)地與香港基金互認(rèn)大幕拉開，整體來看，“北上”基金銷量更佳。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從累計銷售額來看，自互認(rèn)基金今年啟動以來，香港基金在境內(nèi)累計銷售達97億元人民幣，凈銷售額達84億元人民幣；內(nèi)地基金在香港銷售1.32億元人民幣，凈銷售額9580萬元人民幣。

　　除此之外，隨著人民幣匯率加速下行，加上滬港通、深港通的相繼開通，能夠投資海外的QDII產(chǎn)品再一次受到了市場熱捧，而今年QDII產(chǎn)品的業(yè)績也并未讓投資者失望。整體來看，今年以來QDII基金的業(yè)績好于所有其他類型的基金。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至11月30日，今年以來，基金總體的收益率為0.84%，其中股票型基金的收益率為-10.68%，混合型基金的收益率為-4.71%，債券型和貨幣型的收益率分別為1.83%和2.70&，而QDII的收益率達到了6.45%。單只基金方面，截至12月1日，中銀標(biāo)普全球資源等權(quán)重指數(shù)(QDII)的收益率為45.88%，在132只同類產(chǎn)品中排名第1，而華寶油氣和上投全球天然資源混合的收益率也雙雙超過了40%。

　　眾祿研究中心對時代周報記者分析，A股今年1月初暴跌下，偏股型基金普遍遭受不小損失，這嚴(yán)重影響偏股型基金今年以來表現(xiàn)。此后，同外圍市場相比，A股表現(xiàn)亦居后，債券市場二季度和四季度的動蕩對債券型基金今年的收益亦造成影響，這使得配置外圍市場股票標(biāo)的的QDII基金表現(xiàn)明顯要好。當(dāng)然，恒生指數(shù)表現(xiàn)不佳下，重點配置港股的QDII基金亦表現(xiàn)一般。具體來看，QDII基金整體收益主要受油氣、黃金基金的帶動。

　　不過，若將周期拉長，QDII產(chǎn)品的業(yè)績并不出眾。根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至12月1日，目前已成立的168只QDII基金中（各份額分開計算），有63只成立至今的收益率為負。而2007年率先成立的4只QDII基金，竟無一例外地均為虧損狀態(tài)，其中上投摩根亞太優(yōu)勢(377016,基金吧)成立至今的收益率為-38.50%，單位凈值僅有0.61；嘉實海外(070012,基金吧)中國的收益率為-38.50，單位凈值為0.68；華夏全球和南方全球的收益率則分別為-23%和-19.50%。這不禁讓大眾擔(dān)憂，深港通產(chǎn)品是否會步QDII的后塵，把“面值之下”當(dāng)作主旋律。

　　“就目前來看，收益是很難說的一件事情。香港市場體現(xiàn)了成熟市場的特征，它的增長前景或增長潛力可能不及新興市場，雖然其可能發(fā)生的短期風(fēng)險會比國內(nèi)市場少一點，但是長期的累計收益率不見得趕得上A股市場。”但是，劉亦千認(rèn)為，國內(nèi)的投資者和資產(chǎn)管理制度走出去是一個必然趨勢，而對于資產(chǎn)量已經(jīng)達到一定程度的投資者，出于保值增值的需求，分散化投資是其必然選擇，香港市場就是一個投資分散化的重要區(qū)域之一。

　　這與大多數(shù)基金公司的想法不謀而合，基金公司搶灘深港通，押寶的是未來的經(jīng)濟增長，但也絕不僅限于此。就如富國基金對時代周報記者所說，中國資本市場目前還處于發(fā)展階段，相較于成熟的國際市場來說比較年輕。但任何一個國際市場都有逐步成熟的過程，因此滬港深三地市場的互聯(lián)互通，有助于我國資本市場與國際的接軌，向全球成熟市場靠攏。比如，專業(yè)投資者的比例會增多，投資結(jié)構(gòu)差距會逐步縮小，投資理念有所進步，監(jiān)管方面有更多的互相促進的過程等。