以新東方創(chuàng)業(yè)故事為原型的電影《中國合伙人》中，將兩位主角關(guān)于上市問題截然相反的態(tài)度表現(xiàn)的淋漓盡致。2006年，新東方登陸紐交所，創(chuàng)始人俞敏洪曾表示“資本市場就是你娶了一個女人，然后你還甩不掉。每年你都要為她增長25%的收入，不是因為你愛她，而是因為你被捆綁住了�！�

　　10年之后，俞敏洪旗下公司再度結(jié)緣“甩不掉的女人”，借助在線教育的“風(fēng)口”，單獨拆分回國掛牌的北京新東方迅程網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(新東方網(wǎng))，將眼光放在了新三板，如今已獲得股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批準(zhǔn)掛牌。

　　多方部署 新東方啟動“更換基因計劃”

　　據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，新東方網(wǎng)系新東方集團(tuán)旗下專業(yè)的在線教育公司。

　　其主營業(yè)務(wù)是基于B2C和B2B商業(yè)模式的面向?qū)W前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生以及職業(yè)人群的專業(yè)在線教育服務(wù)。其中，應(yīng)試類培訓(xùn)涉及中小學(xué)、托福、雅思、GRE、GMAT、SAT、ACT、英語四六級、專四、專八、考研、考博、職業(yè)考試等多個領(lǐng)域。

　　就股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，新東方集團(tuán)擁有新東方網(wǎng)67.97%股份，為控股股東;而世紀(jì)友好持有新東方集團(tuán)100%股份，俞敏洪持有世紀(jì)友好80%股份、俞敏洪的母親李八妹持有世紀(jì)友好20%股份�；�本上可以說，俞敏洪就是掌握新東方網(wǎng)背后的實際控制人。

　　事實上，新東方在線早在2005年便上線，號稱是國內(nèi)最早一批專業(yè)在線教育網(wǎng)站，然后之后風(fēng)平浪靜。業(yè)內(nèi)說法稱，彼時的俞敏洪將新東方定位為內(nèi)容提供商及地面教育商，不做平臺。但是在2014年初，新東方啟動了“更換基因計劃”，同年八月，新東方旗下在線直播平臺酷學(xué)網(wǎng)正式上線。當(dāng)時業(yè)內(nèi)流傳的說法是，獨立出來的新東方在線產(chǎn)品原本計劃在美國上市，而且最初和騰訊談的是美元投資。不過后來，俞敏洪在2015年6月卻對外表示，新東方至少有一部分應(yīng)該在國內(nèi)上市，并以此作為新東方以后20年發(fā)展方向的重要部署。

　　其實，早在新東方網(wǎng)掛牌新三板之前，俞敏洪在這一市場就已作了多方面部署。2014年11月，俞敏洪與著名投資人盛希泰共同成立洪泰基金，此后陸續(xù)投資和君商學(xué)、決勝網(wǎng)、清睿教育等多家新三板掛牌公司。

　　掛牌后 新東方網(wǎng)估值將達(dá)32億

　　從財報上看，新東方網(wǎng)在2014、2015和2016年1-3月營業(yè)收入分別為2.16億、3.17億和7889萬元;凈利潤分別為1000萬、1500萬和360萬。收入主要來自于在線教育服務(wù)。新東方網(wǎng)的在線教育服務(wù)2014年、2015年、2016年第一季度收入分別為2.13億元、3億元、7848萬元。

　　就市場份額來看，新東方在線在在線教育上的市場地位并不如它在英語教育中那么高。新東方在線的2015年日均UV為51.89萬，日均PV為124.88萬。

　　根據(jù)艾瑞旗下 iWebChoice 統(tǒng)計，截至11月9日，新東方在線近三個月流量于在線教育領(lǐng)域排名無緣前五。前三名分別是滬江網(wǎng)、清大學(xué)習(xí)吧、中公教育網(wǎng)。而據(jù)新東方在線股份轉(zhuǎn)讓說明書顯示，截至 2016 年 5 月 13 日，新東方在線在國內(nèi) 40 余家在線教育網(wǎng)站(包括新浪教育、搜狐教育等垂直頻道)僅排名第11 位。

　　新東方網(wǎng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中這樣描述自己的在線教育服務(wù)：主要是為個人用戶、學(xué)校及機(jī)構(gòu)客戶提供視頻形式為主的全流程的在線課堂教育服務(wù)。據(jù)悉，新東方網(wǎng)作為發(fā)布媒介推出新東方旗下的各種在線產(chǎn)品，其中就包括了新東方網(wǎng)和騰訊合作推出的移動智能學(xué)習(xí)App“優(yōu)答”。

　　2015年新東方網(wǎng)營收3.17億，較2014年營業(yè)收入增長了47.09%，其中在線教育服務(wù)收入增長41.47%，品牌授權(quán)及軟硬件服務(wù)收入增長387.24%。

　　新東方網(wǎng)稱，公司營業(yè)收入的高速增長主要來源于在線服務(wù)教育，包括面向個人的和面向?qū)W校及機(jī)構(gòu)的在線教育服務(wù)，即也就是B2C和B2B模式。所有網(wǎng)絡(luò)課程均出自1177名兼職老師，其中520人來自新東方在線、酷學(xué)網(wǎng)657人，且教師成本僅6463萬元。

　　新東方網(wǎng)掛牌后，市場給這家公司的估值高達(dá)32億元。

　　在線業(yè)務(wù)能否真正突出重圍?

　　根據(jù)艾瑞統(tǒng)計，2015年中國在線教育行業(yè)整體規(guī)模達(dá)1191.7億元，同比增長19.4%， 同時預(yù)計 2015~2018 年仍將維持20.0%左右的年均復(fù)合增速，持續(xù)增長;2018年中國在線教育市場有望超過2000億元規(guī)模。根據(jù)CNNIC統(tǒng)計，2015年我國在線教育用戶規(guī)模達(dá)1.10 億人，其中移動在線教育課程用戶達(dá)5303萬人，中國在線教育行業(yè)用戶基礎(chǔ)初具規(guī)模。

　　而此次申請掛牌新三板，新東方在線推出的多個產(chǎn)品均有直播課程模式。業(yè)內(nèi)稱，這一消息，因目前新三板并沒有直播模式的掛牌企業(yè)而備受熱議。直播行業(yè)發(fā)展前景廣闊，各市場主體需要做好定位，是否占有稀缺資源決定直播行業(yè)的成敗。

　　伴隨大量資本涌入、大型互聯(lián)網(wǎng)公司、教育機(jī)構(gòu)加大對平臺產(chǎn)品的投入和建設(shè)及直播等技術(shù)手段進(jìn)步帶來的模式演變，行業(yè)進(jìn)入門檻呈降低趨勢，擁有自主師資或較強(qiáng)運營能力的線上機(jī)構(gòu)相對較快成長，資本對業(yè)內(nèi)頂級教研資源的爭奪在迅速影響用戶流量走向。

　　對此，新東方在線意識到并認(rèn)為，整個在線教育行業(yè)，對核心教育資源和最終用戶的爭奪更為激烈和無序，市場格局不斷發(fā)生變化。過度競爭及惡化的競爭環(huán)境不利于行業(yè)持續(xù)健康成長。

　　中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈分析，現(xiàn)階段新東方在在線教育的布局主要是，推出在線直播課程，并發(fā)力移動互聯(lián)網(wǎng)端，從兒童教育領(lǐng)域切入;打O2O牌，全面整合線上和線下課程與資源，推動交叉銷售的機(jī)會;與騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)行合作。這種布局能夠在一定程度上推動新東方的在線業(yè)務(wù)發(fā)展，但是并沒有為其在線業(yè)務(wù)爆發(fā)尋找到真正突破點。

　　掛牌之后，新三板在線將會如何發(fā)力?