日本央行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4至9月的上半財(cái)年期間，日本房地產(chǎn)領(lǐng)域的新增貸款漲至紀(jì)錄高位，超過(guò)了日本上世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)泡沫期間的貸款水平。有分析人士認(rèn)為，該數(shù)據(jù)的高漲警示了日本房地產(chǎn)行業(yè)可能過(guò)熱，引起了市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂(yōu)。

　　負(fù)利率導(dǎo)致銀行放貸激進(jìn)

　　日本央行數(shù)據(jù)顯示，今年4至9月日本房地產(chǎn)新增貸款比上年同期上漲了16%，達(dá)5.9萬(wàn)億日元(約合539.4億美元)。4到9月日本整體新增貸款較去年同期增長(zhǎng)了16%，至23.9萬(wàn)億日元(約合2320億美元)。

　　日本當(dāng)?shù)孛襟w評(píng)論稱(chēng)，負(fù)利率導(dǎo)致日本銀行放貸激進(jìn)，因?yàn)槿毡緡?guó)內(nèi)企業(yè)投資需求不大，所以大量資金流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)報(bào)道，日本銀行貸款自2013年日本央行實(shí)施量化寬松政策時(shí)就已出現(xiàn)上漲，在日本央行實(shí)行負(fù)利率之后，銀行貸款增長(zhǎng)進(jìn)一步加速。與此同時(shí)，日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然疲弱。2013年至2015年，日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年實(shí)際增長(zhǎng)率分別為1.5%、0.0%、0.4%。日本2016年三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，盡管該季度日本GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，年化環(huán)比初值達(dá)到2.2%，但占該國(guó)GDP約六成的民間消費(fèi)仍然疲弱，僅增長(zhǎng)0.1%，增幅與二季度持平。日本三季度資本支出也與前季度持平，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)以及日元再度上漲令企業(yè)投資疲弱。

　　日本央行10月發(fā)布的報(bào)告曾表示，日本央行正在密切監(jiān)測(cè)銀行貸款流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的情況，以防出現(xiàn)可能導(dǎo)致過(guò)熱并對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的信貸過(guò)度問(wèn)題。但該報(bào)告稱(chēng)并未看到日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫的跡象。

　　日本在上世紀(jì)80年代曾出現(xiàn)嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫，土地和房產(chǎn)價(jià)格急劇膨脹，最終導(dǎo)致上世紀(jì)90年代初日本房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)，日本經(jīng)濟(jì)從此步入持續(xù)低增長(zhǎng)的時(shí)期。

　　房地產(chǎn)泡沫擔(dān)憂(yōu)顯現(xiàn)

　　日本激進(jìn)的房貸導(dǎo)致了該國(guó)房地產(chǎn)領(lǐng)域的過(guò)度投資，貸款的迅速增長(zhǎng)狀況引起市場(chǎng)對(duì)日本或出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂(yōu)。宏觀經(jīng)濟(jì)研究人士指出，日本房地產(chǎn)新增貸款的大幅增長(zhǎng)表明市場(chǎng)對(duì)該國(guó)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)看好，而該類(lèi)需求的增加導(dǎo)致價(jià)格上升加快又使得房地產(chǎn)弱化了本身居住屬性，而增加了投資屬性，反過(guò)來(lái)又吸引更多的資金進(jìn)入該市場(chǎng)，如果這種狀況持續(xù)并且加重，有可能會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。

　　分析人士指出，綜合日本近期數(shù)據(jù)分析，日本現(xiàn)有的房地產(chǎn)需求超過(guò)了該國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，這種狀況有可能導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格和貸款超過(guò)均衡水平，從而出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和居民部門(mén)杠桿率過(guò)高的潛在危險(xiǎn)，一旦貸款的增長(zhǎng)超出貸款主體正常償付能力，風(fēng)險(xiǎn)積累過(guò)多超過(guò)臨界點(diǎn)后，會(huì)導(dǎo)致泡沫出現(xiàn)甚至泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

　　花旗最新發(fā)布的關(guān)于日本房地產(chǎn)的研報(bào)顯示，花旗將日本2019年新增寫(xiě)字樓面積的預(yù)期從此前的124萬(wàn)平方米下調(diào)到108萬(wàn)平方米。同時(shí)，花旗還將2020年日本寫(xiě)字樓竣工面積的預(yù)期從137萬(wàn)平方米下調(diào)到130萬(wàn)平方米。這或許意味著，日本房地產(chǎn)市場(chǎng)供給減少同需求增大的矛盾可能會(huì)進(jìn)一步增加，而價(jià)格偏離過(guò)度會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生諸多負(fù)面影響。