明牌珠寶(002574)于9月27日發(fā)布的擬以作價24億元購買房地產電商平臺蘇州好屋75%股權的消息讓市場為之側目。有質疑稱公司高價介入房地產電商是否值得。

面對來自市場的種種猜測，明牌珠寶投資部門相關負責人接受了《證券日報》記者獨家采訪，其表示：“樓市調控雖然短期內對房地產市場會有影響，但從長期來看，調控是好事，在房價平穩(wěn)的情況下，在平穩(wěn)房價的情況下，房產電商平臺會有個更加平穩(wěn)的環(huán)境。如果房產一直在漲的話，房產電商平臺的作用反而會弱化�！�

據(jù)上述人士介紹，在傳統(tǒng)珠寶業(yè)競爭激烈的情況下，明牌珠寶希望能通過收購房產電商的方式促進公司珠寶業(yè)務向互聯(lián)網(wǎng)電商發(fā)展。

傳統(tǒng)珠寶業(yè)擬“觸網(wǎng)”

分步購買房地產電商100%股權

說起明牌珠寶與房地產電商平臺蘇州好屋的相識，雙方其實在一開始并無聯(lián)姻的想法。據(jù)明牌珠寶投資部門相關負責人向《證券日報》記者介紹：“由于珠寶行業(yè)競爭激烈，傳統(tǒng)珠寶銷售渠道成本過高，使得公司擬向互聯(lián)網(wǎng)+方向轉型，而這也是公司為何會在2015年收購蘇州好屋25%股權的原因�！�

上述人士稱：“考慮到買房客戶和買珠寶的客戶有互通性，雙方均擁有遍及全國的銷售渠道，雙方合作將有協(xié)同效應，所以公司才會想要收購蘇州好屋的股權�！�

據(jù)蘇州好屋方面介紹，截至2016年8月份，好屋已完成了全國范圍布局，匯聚了包括碧桂園、世茂、保利、金地、綠地等200多家品牌開發(fā)商輸送的優(yōu)質房源、550多萬經紀人（包括社會經紀人和專業(yè)經紀人）的數(shù)據(jù)和專業(yè)服務。

重組預案顯示，蘇州好屋2014年、2015年及2016年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.74億元、5.66億元和2.92億元，實現(xiàn)凈利潤分別為479.84萬元、249.64萬元及8150.72萬元。

根據(jù)《利潤補償協(xié)議》，蘇州好屋承諾截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年末，累計實現(xiàn)的扣非凈利潤為不低于1.9億元、4.4億元、7.7億元、11.6億元。

在明牌珠寶看來，蘇州好屋的未來成長空間較大，而蘇州好屋的控股方為何要放棄獨自IPO轉而投入明牌珠寶的懷抱呢？

“蘇州好屋原本也想IPO上市，但又考慮到房地產電商領域將迎來巨大的發(fā)展機遇，而目前國內A股IPO排隊時間較長，漫長的上市過程可能會影響平臺成長速度，錯失行業(yè)發(fā)展良機，進而放棄IPO的想法�！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。

此外，據(jù)明牌珠寶投資部門相關負責人向《證券日報》記者透露，此次重組完成后，蘇州好屋原實際控制人持有上市公司的股份鎖定期較長，蘇州好屋將與明牌珠寶共同發(fā)展；同時，蘇州好屋方面將入駐兩位董事到公司的董事會參與公司的經營，有利于珠寶業(yè)和房地產電商平臺能更好的發(fā)揮協(xié)同效應。

解讀前后兩數(shù)據(jù)差異

乃會計處理方式導致

值得注意的是，有媒體質疑稱，“對比明牌珠寶前后兩次收購的公告，蘇州好屋的財務指標出現(xiàn)大幅變臉”。

根據(jù)明牌珠寶2015年12月27日公告所述，2013年、2014年、2015年1月份至9月份，蘇州好屋完成營業(yè)收入分別為2.42億元、6.50億元、5.87億元，實現(xiàn)凈利潤分別為501.64萬元、2338.14萬元、4001.12萬元，預計2015年度將完成營業(yè)收入9億元至10億元，實現(xiàn)凈利潤8000萬元至10000萬元。但本次重組方案顯示，蘇州好屋2014年、2015年及2016年上半年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.74億元、5.66億元和2.92億元，實現(xiàn)凈利潤分別為479.84萬元、249.64萬元及8150.72萬元。

對于上述質疑，明牌珠寶投資部門相關負責人向《證券日報》記者解釋稱：“由于蘇州好屋在簽署的合同中，有部分成本是好屋與客戶雙方約定的固定支出，而在會計處理上，這部分固定支出與營業(yè)收入相抵消，導致營業(yè)收入減少。這只是會計處理的差異造成的不同，與公司的經營并無關系�！�

除了營業(yè)收入的差異外，蘇州好屋凈利潤的差異則是與該公司2015年實施員工持股計劃有關�！坝捎谔K州好屋以相對較低的價格實施員工持股計劃用于股權激勵，股權的公允價值與股權激勵價格產生的差價計入了管理費用，對蘇州好屋2015年凈利潤產生較大影響，但今年則不會受此影響�！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。