近年來(lái)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)發(fā)展迅猛，除了人身險(xiǎn)中的分紅、萬(wàn)能和投連險(xiǎn)外，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品也逐漸在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)了一席之地。

　　畢馬威近日發(fā)布報(bào)告稱，根據(jù)各家公司披露的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2015年12月31日，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的投資部分存量規(guī)模超過(guò)3000億元人民幣，并且市場(chǎng)集中度很高。不過(guò)，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品也面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企的風(fēng)險(xiǎn)管理能力需進(jìn)一步提升。

　　存量超3000億

　　非壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)是指由財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面向個(gè)人消費(fèi)者開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)、具有保險(xiǎn)保障和投資儲(chǔ)蓄功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，按照投資部分收益是否約定，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品可分為預(yù)定收益型(固定利率或聯(lián)動(dòng)利率)和非預(yù)定收益型兩類產(chǎn)品。

　　受到壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的影響，我國(guó)于2000年首次出現(xiàn)了非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品。然而隨著全球金融危機(jī)的到來(lái)，保監(jiān)會(huì)將投資型產(chǎn)品的規(guī)模與償付能力150%以上的溢額掛鉤，隨后幾年投資型產(chǎn)品在市場(chǎng)上幾乎銷聲匿跡。2010年底，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品重新現(xiàn)身非壽險(xiǎn)市場(chǎng)，并且出現(xiàn)了非預(yù)定收益型產(chǎn)品。

　　目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上共有8家公司在銷售非壽險(xiǎn)投資型保險(xiǎn)，主要為聯(lián)動(dòng)利率的預(yù)定收益型產(chǎn)品，其保險(xiǎn)部分一般為出險(xiǎn)率較低的家財(cái)險(xiǎn)或意外險(xiǎn)。根據(jù)各家公司披露的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2015年12月31日，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的投資部分存量規(guī)模超過(guò)3000億元人民幣，市場(chǎng)集中度很高，絕大部分份額由安邦財(cái)險(xiǎn)和天安財(cái)險(xiǎn)兩家公司占據(jù)。

　　畢馬威表示，在預(yù)定收益型產(chǎn)品中采用聯(lián)動(dòng)利率而不是固定利率一定程度上減輕了財(cái)險(xiǎn)公司的投資壓力，但目前完全依靠國(guó)債/金融債/高評(píng)級(jí)企業(yè)債收益率支撐預(yù)定收益型產(chǎn)品的獲客成本存在一定的困難，需要一定程度的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配(如短債長(zhǎng)投)來(lái)提升投資收益率，或者投資到更高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)當(dāng)中以提高投資收益率，如股票、不動(dòng)產(chǎn)、信托、較低評(píng)級(jí)債券等。

　　而對(duì)于非預(yù)定收益型產(chǎn)品，由于沒(méi)有保證收益，投資風(fēng)險(xiǎn)由保單持有人承擔(dān)，與共同基金和投連險(xiǎn)類似，保險(xiǎn)公司需要作好盡職調(diào)查，篩選合適的投資品種，保持投資賬戶穩(wěn)定增長(zhǎng)，從而獲得較高的管理費(fèi)收入，同時(shí)降低退保率，保持客戶黏性，實(shí)現(xiàn)與客戶的雙贏，但受到資本市場(chǎng)低迷的影響，近年來(lái)非預(yù)定型產(chǎn)品銷售和經(jīng)營(yíng)效益不佳，這點(diǎn)與投連險(xiǎn)類似。

　　面臨多種風(fēng)險(xiǎn)

　　畢馬威中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)主管合伙人李樂(lè)文表示，“中國(guó)的投資型非壽險(xiǎn)產(chǎn)品呈現(xiàn)出期限較短，產(chǎn)品組合種類不夠豐富，繳費(fèi)方式單一，產(chǎn)品附加特征少，銷售渠道有限等特點(diǎn)。但可以從近些年我國(guó)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的演變中看出，該類產(chǎn)品正在不斷完善當(dāng)中，產(chǎn)品期限最高也可達(dá)到10年，產(chǎn)品組合方式開(kāi)始突破單一的家財(cái)險(xiǎn)，部分產(chǎn)品提供保單貸款，銷售渠道出現(xiàn)網(wǎng)銷等方式。”

　　從產(chǎn)品監(jiān)管層面，報(bào)告認(rèn)為非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的發(fā)展受到監(jiān)管政策和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響很大。畢馬威中國(guó)精算服務(wù)合伙人黃博表示，“監(jiān)管對(duì)于非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品前端的市場(chǎng)準(zhǔn)入和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)控制較為嚴(yán)格，但在后端的償付能力暫未作出明確規(guī)定。我國(guó)目前步入低利率時(shí)期，且存在著利率中樞繼續(xù)下行的可能性。盡管監(jiān)管已經(jīng)限制了投資型非壽險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率水平，但這類產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上仍舊存在著一定壓力�！�

　　在2013年保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》中規(guī)定，預(yù)定型產(chǎn)品的收益率不得超過(guò)同期銀行定期儲(chǔ)蓄存款利率1個(gè)百分點(diǎn)，5年以上產(chǎn)品按5年期利率計(jì)算。同時(shí)，從防范風(fēng)險(xiǎn)和適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的角度出發(fā)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可規(guī)定申報(bào)產(chǎn)品的最高收益率。而非預(yù)定型產(chǎn)品不得向投保人或被保險(xiǎn)人承諾收益或變相承擔(dān)損失。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在同樣作為投資型險(xiǎn)種的壽險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品投資收益率普遍超過(guò)5%且有預(yù)定利率作為最低保證利率的對(duì)比下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)投資型產(chǎn)品的吸引力顯然要略遜一籌。

　　此外，畢馬威表示，非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品面臨投資、承保、費(fèi)用、退保、銷售誤導(dǎo)、流動(dòng)性等多重風(fēng)險(xiǎn)。和萬(wàn)能險(xiǎn)相似，其中影響較大的是，預(yù)定收益型產(chǎn)品投資收益無(wú)法覆蓋負(fù)債成本的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且如果出現(xiàn)大規(guī)模退保，或者資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配嚴(yán)重(如上一批產(chǎn)品到期需要支付，而資產(chǎn)流動(dòng)性不佳或出現(xiàn)違約，新產(chǎn)品銷售又跟不上的情況)，或者公司聲譽(yù)出現(xiàn)問(wèn)題，可能會(huì)造成較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，畢馬威建議，險(xiǎn)企可增加產(chǎn)品多樣化、開(kāi)發(fā)較長(zhǎng)期限的產(chǎn)品、增加期繳的繳費(fèi)方式、豐富投資賬戶的種類、提供保單貸款選項(xiàng)、加強(qiáng)投資能力建設(shè)、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力、拓展?fàn)I銷渠道等來(lái)應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)。