昨日，伴隨著美元指數(shù)的大幅反彈，人民幣兌美元即期收盤價與中間價均創(chuàng)逾6年新低。與此同時，A股和B股市場昨日均出現(xiàn)明顯波動。由于前期A股市場對人民幣貶值的預期不足，券商認為，后市匯率變化引發(fā)的全球資金流動對市場的影響不應忽視，可能造成階段性擾動。不過，市場創(chuàng)新低的概率不大，震蕩波動仍是主旋律。

　　匯率風險擾動A股

　　國慶以來，伴隨著美元指數(shù)的持續(xù)走高，人民幣匯率開始了新一輪貶值。不過，昨日那般人民幣的單邊下跌情形，仍然超出市場預期。興業(yè)證券認為，市場此前對人民幣貶值重視不足，倘若美聯(lián)儲12月加息，匯率對股市的沖擊不應忽視。此外，美國大選、意大利憲政公投以及德銀事件等海外風險點均仍待釋放。

　　長江證券認為，近期外匯儲備數(shù)據(jù)持續(xù)下降，顯示了資本流出的壓力，未來人民幣匯率走勢依然值得關注，如果人民幣兌美元匯率貶值速度或者說幅度超預期，那么需要警惕匯率預期與資本流出預期變化對市場帶來的影響。中期來看，目前還看不到市場系統(tǒng)性下行的條件（盈利增速大幅惡化或者利率顯著上升），依然維持市場震蕩格局的判斷。從節(jié)奏上來看，10月整體市場環(huán)境相對溫和，而12月市場環(huán)境或出現(xiàn)變化，需要警惕風險。

　　申萬宏源證券指出，現(xiàn)階段A股市場在資產(chǎn)配置中的序列偏后，尚不具備吸引增量資金的條件。短期的主旋律仍是個股的弱反彈。但是，仍要看到中期市場風險收益比依然不高，匯率、通脹、資產(chǎn)價格和穩(wěn)增長壓力的共振很可能構(gòu)成中期的主要矛盾引發(fā)回調(diào)。

　　震蕩行情延續(xù)

　　不過，上述風險點雖然可能引發(fā)行情階段性擾動，但中期來看仍是震蕩市。

　　興業(yè)證券指出，導致系統(tǒng)性風險甚至創(chuàng)新低的概率不大，仍是螺螄殼里做道場。一旦風險釋放，不妨樂觀積極點應對，本著價格比時間重要的原則，逢低戰(zhàn)略性配置業(yè)績靠譜、估值合理的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。并且拉長久期看，以上風險點的暴露對A股的配置價值未必是壞事。以PPP為代表的大基建，將是四季度以及布局明年的重要配置性品種。此外，“雙十一”主題，海綿城市、核電等主題值得關注。

　　申萬宏源證券指出，過去4個月，價值風格持續(xù)占優(yōu)；但成長的市場特征調(diào)整相對充分，價值難再一枝獨秀。但成長的基本面缺乏積極變化，價值卻仍在基本面趨勢中，所以徹底的風格切換不易出現(xiàn)，風格短期內(nèi)仍將維持中性。經(jīng)過全面輪動的耗散式反彈之后的A股，行業(yè)選擇愈發(fā)艱難。投資布局可關注以下幾個方向：一是可能受益于出口復蘇或者進口替代的先進制造業(yè)公司；二是傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司由于行業(yè)競爭格局已經(jīng)穩(wěn)定也隱含著賺業(yè)績錢的機會；三是少量三年復合增速能夠達到20%以上的細分行業(yè)。