昨日,中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會共同簽署深港通《聯(lián)合公告》。深股通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)(399001)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)(399015)的成份股,以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票(約872個);深港通下的港股通將會擴充市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股(約115個)。于此同時,滬港通總額度限制取消,且深港通不再設總額度限制。滬港通與深港通的每日北向/南向額度為130億元/105億元人民幣。 對此,瑞銀證券中國首席策略分析師高挺在今日電話會議中表示,監(jiān)管層昨日的表態(tài)顯示出了管理好跨境資金流動的信心和抑制對小市值股票投機炒作的決心,他預計深港通對內(nèi)地上市券商業(yè)績影響很小。 高挺指出,互聯(lián)互通機制的擴展將帶來更加活躍的南向交易。值得注意的是,今年以來,許多機構投資者(包括保險和公募基金)也參與到互聯(lián)互通機制中,而大陸投資者占香港股票交易額的比例近月來上升至10-15%。 不同于去年4月以投機性為主導的資金南下,此次南向資金流動有望趨穩(wěn);诮谂c內(nèi)地投資者的交流,A股市場熱點已經(jīng)從六月末的高股息率股票重新回到了一些新的主題,例如上海國企改革,建筑裝飾和房地産等。香港中小盤股中也能找到這些主題的相關的優(yōu)質(zhì)公司,且估值更低。 就北向交易來看,初始資金流入或相對清淡,可以觀察大的是,滬港通北向資金流量自上周開始溫和上升。鑒于深證A股目前市盈率仍超過40倍(相對上證A股14倍),瑞銀認為北向標的較高的估值可能造成海外投資者持相對謹慎態(tài)度,深港通初始資金流入或相對清淡,深證市場上流動性較好且估值較低的成長股或將迎來投資機遇。 他偏好基本面穩(wěn)健且估值較低的深證股票,目前市場環(huán)境與滬港通開通時完全不同,券商板塊快速上漲的行情難以復制。參考滬港通,我們預期深港通對內(nèi)地上市券商業(yè)績影響很小,深港通短期內(nèi)或可提振市場情緒,但幷不能真正提升券商股估值;中長期看,深港通利于A股市場完善和建立合理的估值體系,對內(nèi)地和香港證券業(yè)有望產(chǎn)生正面效應;短期內(nèi),市場情緒提振下,券商板塊整體估值或上移;然而,券商股估值持續(xù)提升有賴于證券公司盈利能力的改善,因此預計深港通對A股市場交易量提升可能有限,對上市券商業(yè)績影響可能很小。 |
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